中國AI競賽落後者百度面臨盈利提振的低門檻——彭博社

當前財報季對中國大型科技股而言總體令人失望，這降低了百度在人工智能主題上給尋求新視角的投資者留下深刻印象的門檻。

這家中國頂級搜索引擎雖在AI領域早有佈局，但隨着深度求索以低成本模型震驚業界、阿里巴巴頻頻搶佔頭條，百度已顯頹勢。其港股年內僅上漲6%，而阿里飆升48%，恒生科技指數漲幅達19%。

在週三財報發佈前，市場對百度的預期已大幅下調——分析師12個月平均目標價過去一年暴跌26%。該股當前較同業和歷史估值均存在深度折價。

正如上月Alphabet超預期財報展現的態勢，埃德蒙德洛希爾資產管理基金經理夏冬寶指出：“若百度能有力證明搜索業務仍具增長潛力，且生成式AI可提振包括搜索在內的現有業務，當前低估值的財報行情將推動股價上漲。”

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自3月份受深度求索(DeepSeek)推動達到峯值以來，由於對中美緊張關係、中國經濟健康狀況及北京刺激計劃的擔憂，中國科技股已有所降温。阿里巴巴和騰訊控股有限公司最近的財報表現令尋求新增長動力的投資者感到失望。

廣告業務佔據百度收入大頭，投資者正密切關注這一高度依賴宏觀環境的業務出現明顯改善跡象。瑞銀集團估計其廣告收入下降5.7%，降幅較去年12月當季有所收窄。

晨星公司分析師Kai Wang表示：“廣告復甦緩慢對百度股價拖累最為嚴重。一旦廣告回暖，百度估值應會快速回升，因為當前估值可能壓制了AI業務表現。百度是中國少數真正具備數據中心和AI基礎設施搭建能力的企業，其文心大模型產品也在持續優化。”

該股表現遜色使其估值更具吸引力，目前遠期市盈率僅8.6倍，遠低於其長期平均水平及恒生科技指數16倍的估值。

積極的一面是，瑞銀、摩根士丹利等機構預計百度在截至3月的季度將實現逾20%的強勁雲銷售增長，延續去年12月季度由AI驅動的增長勢頭。分析師預測其季度總收入降幅收窄，全年將恢復正增長。

“與其他互聯網公司類似，百度在1月份推出深度求索後獲得了強勁的外部需求，這推動了雲業務的增長，”摩根士丹利分析師Gary Yu等人在報告中寫道。該公司受益於金融、公用事業和能源領域的“增量需求”。

百度上月發佈了其旗艦文心AI模型的升級版本，在日益競爭的AI市場中，新版本比之前迭代更快且成本更低。展望未來，其進軍機器人出租車服務被視為潛在的長期增長機會。

目前市場焦點都集中在財報上。期權交易員預計財報公佈後股價將出現5.5%的雙向波動，而過去八份季度報告的平均漲跌幅為4.2%。