日本央行聽證會凸顯對債券縮減步伐的分歧 - 彭博社

日本央行總部大樓（東京）攝影：Toru Hanai/彭博社日本央行在為期兩天的意見徵詢中，就應如何縮減債券購買規模聽取了市場參與者的分歧意見。隨着債券市場壓力跡象顯現，這些意見將為其量化緊縮計劃提供指引。

在聽證會前，市場普遍預期來自巨型銀行、地區性銀行、證券公司及壽險公司的參會者將呈現多元化觀點。持有較多政府債務的地方銀行和壽險公司傾向於支持緩慢縮減購債，以確保平穩過渡——近期收益率飆升表明央行退出債券購買並非沒有風險。

但分歧甚至蔓延至日本大型銀行內部：據週三結束的聽證會參與者透露，部分銀行主張加快縮減步伐，另一些則因擔心超長期債券市場供需失衡，建議日本央行應更緩慢退出債市。

受益於利率上升帶來的貸款利差擴大，日本大型銀行集團截至3月的財年創下利潤新高。

日本央行此次調研旨在完善其持續縮減量化寬鬆的計劃。長達十年的超寬鬆政策使其持有日本未償國債總量過半。該行擬在6月政策會議上更新國債購買縮減方案。

此次審議正值債務市場因一場政治辯論而高度波動之際，辯論焦點是負債累累的政府是否應通過減税來提振受美國關税和持續通脹衝擊的經濟。本週早些時候，20年期和30年期國債收益率攀升至數十年來的最高水平。

日本央行週三與資產管理公司舉行了聽證會。一位與會者透露，主要保險公司和養老基金中有聲音對超長期收益率飆升表示擔憂，並要求採取應對措施。

更多閲讀：日本債券遭買家迴避 警示央行縮減購債風險

日本央行縮減購債嚴重壓制國債需求

主要投資者羣體持有日本國債的季度變化

數據來源：日本央行、日本證券業協會

注：不含日本央行持倉，最新數據為彭博估算值。截至3月31日數據

首相石破茂本週反對通過增發國債為減税融資。

根據現行計劃，日本央行目前每季度削減4000億日元（28億美元）購債規模，預計到2026年春季將月度購債額降至約29萬億日元。

截至4月底，日本央行持有的長期日本國債規模為576.6萬億日元，與2024年7月開始放緩購債速度前相比僅下降2.2%。

閲讀更多：買家迴避日本債券 警示日本央行縮減購債計劃

在聽證會前，日本央行發佈的一項意見調查顯示，市場參與者對最終購債規模持有不同看法，從零購買到每月1萬億至2萬億日元，或每月約3萬億日元不等。

日本央行表示，一些參與者認為超長期債券供需動態的減弱是結構性的，央行可能沒有太多操作空間來糾正這種情況。

一些人對市場超長期端與較短期限之間的割裂表示擔憂。還有人呼籲日本央行通過調整購債操作的頻率和區分期限的方式靈活應對。