經濟學家稱特朗普提高進口税抵消了減税效果——彭博社
Enda Curran, Jarrell Dillard
卡車駛過加利福尼亞州聖佩德羅市洛杉磯港的文森特·托馬斯大橋。
攝影師：帕特里克·T·法倫/法新社/蓋蒂圖片社美國經濟增長前景的快速演變可歸結為兩項税收政策的故事。
總統唐納德·特朗普、其幕僚及共和黨議員均主張，目前正在國會審議的全面税收法案將刺激投資與消費，助力美國經濟新黃金時代的到來。私營部門經濟學家普遍認同，這項延續2017年所得税減免政策並新增優惠的法案將成為經濟增長助推器。
問題在於，特朗普同時在對進口商品加徵關税。這可能會削弱家庭購買力並阻礙經濟擴張。儘管政府保證新築起的關税壁壘將促使產能轉移至美國從而提高就業率，許多經濟學家仍持懷疑態度。與此同時，調查顯示最終關税税率的不確定性至少在短期內可能抑制投資。
這些政策對未來幾年經濟增長的綜合影響已成為經濟學家熱議的焦點。
野村證券發達市場經濟學家大衞·塞夫表示：“我們認為關税對經濟增長的影響將遠大於税收法案。“該投行已將美國年末經濟增長率預測下調至0.8%，遠低於該國約2%的趨勢增長率預期。
彭博社彙總經濟學家最新預測的中位數顯示，美國今年國內生產總值預計增長1.4%，2026年增長1.5%，2027年增長2%。相比之下，自2020年新冠疫情衝擊以來，美國年度增長率從未低於2.5%。
經濟學家預測美國經濟增長放緩 與特朗普"黃金時代"論調相左
數據來源：美國經濟分析局、彭博社
注：中位數預測反映截至2025年5月19日彭博彙編的經濟學家最新預估。
儘管共和黨議員力推本週眾議院通過税改法案，政府方面則持更為樂觀態度。財政部長斯科特·貝森特表示，一年內經濟增長可能"接近3%的水平"。而白宮經濟顧問委員會測算，減税政策將在短期內（定義為四年）使經通脹調整後的GDP水平提升4.2%至5.2%。
“得益於這項法案、監管放鬆以及我們正在談判的貿易協議，我們將獲得更強勁的增長，“經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭週二接受彭博電視採訪時保證道。
延伸閲讀：白宮官員米蘭駁斥加税引發通脹風險論
耶魯大學預算實驗室主席娜塔莎·薩林警告稱，白宮的分析結果比獨立分析師的預估高出幾個數量級。“我們的估算表明，短期內GDP的積極影響會小得多，“曾在拜登政府財政部任職的薩林表示。
共和黨成員仍在就税改法案細節進行激烈討論，特朗普週二親赴國會山向黨內施壓，要求消除分歧推進進程。儘管各方對永久保留2017年降低的所得税税率、取消小費及加班收入徵税達成共識，但在擴大州和地方税收減免額度以及醫療補助計劃削減規模方面仍存在分歧。
關税激增
同樣不明朗的還有最終關税税率。特朗普提出的"解放日"對等關税目前暫緩實施，政府正與多個貿易伙伴進行談判。其他徵税措施仍在執行，包括10%的全球基準附加税。瑞銀集團經濟學家上週測算，加權平均關税率已從年初的2.5%升至約15%。
由喬納森·平格爾領導的瑞銀團隊計算得出，這相當於GDP的1%至1.5%的增税幅度。
高盛集團首席美國政治經濟學家亞歷克·菲利普斯預估，未來兩年進口關税將抵消税改立法帶來的經濟增長刺激效應。
“正如關税增加帶來的財政收入增長將超過眾議院財政方案導致的赤字淨增額，關税對經濟增長的衝擊也將超過財政方案對增長的提振，”菲利普斯在最近給客户的一份報告中寫道。
悲觀情緒
目前經濟數據顯示勞動力市場穩健，且進口關税的傳導效應有限。但隨着關税前訂單和庫存囤積的影響減弱，這種情況可能發生變化。
消費者信心已跌至有記錄以來第二低水平，通脹預期則創下數十年新高。費城聯邦儲備銀行的季度調查顯示，更多消費者正面臨經濟壓力。
法國外貿銀行首席美國經濟學家克里斯·霍奇表示，關税導致的商品價格上漲將產生不可避免的影響。
“對於勉強維持生計的家庭來説，節省的幾百美元税款很容易被結賬時上漲的成本抵消，”他説。