美股需盈利提振以重獲對全球同行的優勢——彭博社

在經歷了六週的火熱反彈後，美國股市今年仍跑輸全球股市。彭博行業研究分析師指出，要維持這波漲勢並重奪全球領先地位，美國企業需要重新開動盈利引擎。

根據BI分析師納撒尼爾·韋爾霍夫的分析，自去年年底以來，標普500指數表現遜於衡量美國以外22個發達市場的指標，原因是美國相對於全球其他地區的盈利增速優勢收窄。這種現象上次出現在2017年，當時美國基準股指的盈利增長落後於海外同行。

韋爾霍夫表示：“歷史上看，美股跑贏國際市場的關鍵在於美國企業能否實現更快的盈利增長，這一動態可能挑戰’美國例外論’的敍事。”

BI數據顯示，截至去年12月的12個月期間，美國企業盈利增長比其他發達市場高出13%，但這一優勢已收窄至9%，隨着企業艱難應對關税對利潤的衝擊，差距可能進一步縮小。今年以來，標普500指數跑輸明晟全球（除美國）指數約13個百分點。

雖然美股從特朗普政府貿易問題的温和表態中獲益——特別是與中國的臨時休戰——但其回升至加税前高點的步伐仍落後於其他全球主要市場。標普500指數仍較2月19日創下的紀錄低約3%，而明晟全球（除美國）指數週二已創新高。

儘管標普500指數已從4月8日的低點上漲約19%，但部分華爾街專業人士對漲勢的持續性提出質疑。摩根士丹利財富管理部門首席投資官麗莎·沙萊特表示，在盈利增長疲軟的背景下，美股的過山車行情顯得不合常理。

“盈利環境對近期漲勢能否持續至關重要，“GLOBALT投資公司高級投資組合經理基思·布坎南表示。他指出，由於貿易政策仍存在變數，企業不得不在瞬息萬變的經營環境中盲目飛行，這導致企業制定商業決策或提供業績指引時缺乏信心。

本財報週期內，美國各行業企業發佈的盈利展望已為未來描繪出嚴峻圖景。高管們普遍提到成本上升、消費者情緒低迷，以及特朗普總統對全球貿易伙伴加徵關税導致的商業信心不足。

根據BI股票策略師吉娜·馬丁·亞當斯和温迪·宋的分析，所謂盈利指引動能指標——即標普500成分股中上調盈利展望的公司數量與維持或下調展望公司數量的比值——已跌至至少2010年以來的最低水平。

與此同時，若以估值為參照，投資者對企業利潤的懷疑似乎有所減弱。標普500指數未來12個月的預期市盈率達22倍，較長期平均水平高出19%。

“我們認為市場估值看起來比我們從企業那裏聽到的言論更為自信，總有一方要做出讓步，”布坎南表示。