智者的希望：今日五大主題 - 彭博社
Jenni Thier, Annika Reichelt, Rainer Buergin, Verena Sepp, Alexander Kell
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經濟預計將在2026年恢復增長
關於德國經濟的發展趨勢，各方達成共識：今年經濟將停滯，但明年將恢復增長。這一結論也來自整體經濟發展評估專家委員會今日發佈的春季報告。
該委員會成員常被稱為“經濟智者”，其預測與聯邦政府近期公佈的展望一致。專家們因此下調了對2025年的預期——去年11月他們曾預測國內生產總值將增長0.4%。若成真，這將是連續第三年無增長的空前局面。對於2026年，經濟智者們目前預測增長1%。這種樂觀情緒主要源於對新一屆聯邦政府債務融資財政方案預期效果的期待。
德國經濟今年或將停滯
來源：整體經濟發展評估專家委員會
報告中指出：“德國經濟仍處於顯著疲軟階段，近期幾乎未受益於全球經濟增長。”對出口導向的德國而言，當前美國關税政策導致的全球不確定性是主要問題。
雖然普遍關税目前因談判而暫停，但這並不適用於特定行業的措施，例如汽車行業。此外，德國仍然受到工業疲軟以及長期問題（如勞動力老齡化和官僚主義氾濫）的困擾。“儘管有許多政治倡議，但企業的官僚成本負擔迄今並未明顯減少，”經濟專家表示。要有效減少官僚主義，必須進行系統性調整。
市場參與者當前可能關注的內容，由Annika Reichelt、Rainer Bürgin、Verena Sepp和Alexander Kell為您報道：失敗案例、機遇與衝突、Temu、關税等、雙重亮點和未來思考。
失敗案例
Benko破產危機的餘波尚未平息，Julius Bär又不得不承受其共同資助的房地產項目的另一筆高額損失。這家蘇黎世銀行週二晚間宣佈，與其私人債務業務和抵押貸款領域的某些頭寸相關的信貸違約損失達1.3億瑞士法郎。彭博社週二早些時候報道稱，Bär正在審查其信貸組合，考慮對漢諾威一個瀕臨破產的房地產項目的貸款進行減記。此外，該機構還面臨另一個項目的損失。Julius Bär的股價今日一度下跌7%。與此同時，沙特阿拉伯主權財富基金的負責人在瑞士信貸崩潰後明確表示，不再希望在瑞士進行投資。“如果一夜之間改變規則，讓所有投資者一無所獲，這是一個巨大的警告信號，”Yasir Al Rumayyan週六表示。該基金的大股東沙特國家銀行曾持有瑞士信貸約10%的股份。
機遇與衝突
當中國電池巨頭寧德時代在德國中部投資18億歐元建立其海外首座工廠時，這亦是對抗全球持續保護主義趨勢的保障。其核心理念很簡單：通過海外投資創造當地就業，同時確保中國商品能進入關鍵市場。這一戰略似乎正成為中企至關重要的救生索。然而正如寧德時代圖林根州阿恩施塔特工廠的案例所示，企業也面臨諸多挑戰：勞資關係緊張、運營成本攀升及技術外流風險。特斯拉通過柏林格林海德工廠進軍歐洲市場的過程同樣衝突不斷。過去數月，由於CEO的政治立場，這家車企處境更為艱難。埃隆·馬斯克在接受彭博社專訪時表示，希望未來五年繼續執掌特斯拉。他承認銷量下滑主要集中在歐洲市場：“目前我們在其他地區銷售表現強勁”。
Temu、關税與貿易壁壘
網絡購物者如今必然邂逅中國平價電商平台Temu或Shein。這兩家企業正以最低價海量商品席捲全球市場——消費者對此趨之若鶩。七國集團擬對此設立貿易壁壘，正商討加徵關税事宜。在阿爾伯塔舉行的G7財長會議上，如何協調應對中國產能過剩及非市場行為成為核心議題。特朗普已率先廢除允許免税小包裹入美的海關條例。而亞馬遜平台近期因反欺詐政策漏洞，被迫向2018年購退貨的消費者啓動大規模退款。這家電商巨頭就"歷史遺留問題"致歉，具體退款規模尚不明確，管理層預估或達數億美元。
Shein和Temu的包裹量上月激增
美國進口量在關税實施前增長近30%
來源：中國海關總署
雙重曙光
在資本市場活動低迷的背景下出現一線曙光：為回饋股東並聚焦核心業務，多家歐洲企業正計劃將總值約880億歐元的業務板塊分拆上市。這波異常密集的分拆潮中包括瑞士工業巨頭ABB和建材龍頭豪瑞，巴斯夫也在討論剝離業務。富而德律師事務所資本市場全球聯席主管克里斯·莫特表示：“我們明顯觀察到更多上市公司考慮通過分拆來實現未被市場識別的價值。“與此同時，摩根士丹利看到美國市場的曙光，放棄了對美股和美債的中性立場轉為增持，因預期美聯儲未來降息將支撐債券並提振企業盈利。這家華爾街投行同時預計美元將進一步走弱，因美國相對於其他國家的增長優勢正在消退，收益率差距收窄。
未來之思
在多元化政策議題上，美歐正走向衝突。過去數週美國駐歐使館向各國企業和政府機構發函，施壓其取消多元化、公平與包容（DEI）計劃。歐盟委員會發言人向彭博表示，正就如何恰當回應與成員國磋商。特朗普此前將這類措施稱為"非法的DEI"並以行政令廢除。Littler Mendelson勞動法律師拉烏爾·帕雷克表示，這不僅是美歐之間的"某種分岔路”，更像是"朝完全相反方向行駛”。在環保領域，芬蘭正引領可持續發展實踐。當地企業為微軟等公司建設數據中心時，採用創新余熱回收技術，未來將利用這些高耗能設施產生的廢熱為周邊社區供暖。以微軟項目為例，芬蘭第二大城市埃斯波40%區域（約10萬户家庭）將由此獲得供熱。