《漲價還是減產？關税暴跌令家居用品製造商進退維谷》——彭博社

美國猶他州鹽湖城某超市內，貨架上的衞生紙被搶購一空。

攝影師：喬治·弗雷/彭博社受制於疲軟的消費需求與關税導致的成本上漲，美國衞生紙和牙膏生產商正尋求不依賴漲價或降價的新增收途徑。

全美六大日用品製造商有機銷售額（衡量現有業務收入的指標）平均下滑0.8%，這是三年半來首次出現下降——此前的提價策略未能抵消超出預期的消費萎縮。

以往經濟下行時，企業往往通過降價刺激消費或提價彌補銷量損失。如今在別無選擇的情況下，該行業正押注創新技術來説服消費者接受更高溢價。

“我們必須持續投資創新與產品升級，短期內甚至要加大這些領域的投入，“寶潔公司首席財務官安德烈·舒爾滕在最新財報電話會上表示，“我們推出的創新技術必須承載一定的溢價能力。”

這並非個例。彭博彙編數據顯示，今年迄今消費品巨頭在財報電話中提及"創新"的次數較去年同期增長逾一倍。

定價困境中，創新是增長的最佳希望

家居用品製造商財報電話會議中關於創新的提及

來源：根據彭博彙編的寶潔、高露潔-棕欖、金佰利、Church & Dwight和Clorox財報電話會議內容統計

注：為保持可比性，排除Kenvue數據

部分創新將包括推出更吸引預算緊張消費者的新包裝規格。這可能意味着降低初始成本的小容量裝，或是通過加大組合裝來降低單位成本。

“我們發現消費者正以不同方式尋求價值，“Clorox公司首席執行官琳達·倫德爾在第三季度財報電話會上表示，“我們提供滿足所有這些需求的包裝規格。”

旗下擁有泰諾止痛藥和露得清護膚品牌的Kenvue公司正在增加"入門價位產品”，首席執行官Thibaut Mongon稱這是為了更好吸引消費受限的顧客。

花旗集團分析師Filippo Falorni在採訪中指出，雖然改變規格適用於汽水等品類（如小罐裝），但消費者對家居用品規格變化的反應可能較平淡。“產品公司面臨更大挑戰，因為某些品類並不適合調整包裝”。

需要時間見效

高露潔-棕欖、金佰利、Church & Dwight、寶潔、Clorox和Kenvue在最近財報季均因關税成本和消費趨勢惡化下調了業績指引，創新成效可能需要時間顯現。

根據公司公告，六大生活必需品生產商在未來一年將面臨合計21.9億美元的關税衝擊，在採取緩解措施前這一數字難以削減。其中寶潔公司佔據最大份額，這家老香料品牌所有者預計將增加10億至15億美元成本。

價格難抵銷量萎縮 增長遭遇瓶頸

美國家居用品巨頭有機銷售額增長率

數據來源：寶潔、高露潔-棕欖、金佰利、Church & Dwight、高樂氏、Kenvue，彭博社綜合預估

注：數據截至5月19日

經過三年持續通脹後，消費者已對價格飛漲感到疲憊，大幅提價策略基本被棄用。彭博彙編數據顯示，2022至2024年間企業年均提價近6%，而此前五年年均漲幅僅為1%。

這一局面或將改變，沃爾瑪公司已警告消費者未來幾周收據金額將上漲，因其正在轉嫁關税相關成本。

花旗分析師Falorni指出，在多年承受高價後，消費者已顯疲態，未來對價格將更為敏感，這使得企業前行之路更加複雜。

高露潔-棕欖公司（旗下擁有愛爾蘭之春香皂和Ajax清潔產品）不打算通過降價刺激銷售增長。“促銷活動無法扭轉局面，“CEO諾埃爾·華萊士在分析師電話會上表示，公司將創新作為發展突破口。

“目前你最不想做的就是開始促銷，因為在你正試圖通過定價來覆蓋更高的關税相關成本時，這會打擊你的盈利能力，”巴克萊銀行分析師勞倫·利伯曼在接受採訪時表示。

緩解可能即將到來。美國與中國之間的90天休戰，暫時降低彼此商品的關税，應有助於減輕公司在降低指引時指出的部分較高成本。

法洛尼表示，降低成本可能會改善前景，儘管這也可能意味着投資者對成功的基準提高了。“一旦到了第二季度財報，市場將會有恢復的預期。”