波蘭股市飆升面臨勢均力決選考驗——彭博社

華沙證券交易所的股票價格和交易數據。

攝影師：Damian Lemanski/彭博社波蘭股市的暴跌，作為今年全球股市的佼佼者之一，表明交易員對任何進一步的政壇意外愈發感到不安。

華沙的WIG20指數自波蘭反對派民族主義者在週日總統選舉第一輪中得票率超預期後，已下跌近3%。知名股票如零售商Pepco Group NV、保險公司PZU SA和遊戲工作室CD Projekt SA跌幅均超過5%。

任何顯示唐納德·圖斯克總理親歐聯盟勢頭減弱的跡象，都可能促使更多交易員在這個以美元計算今年已飆升37%（全球股指漲幅第三）的市場中獲利了結。

在其候選人華沙市長拉法爾·特扎斯科夫斯基以微弱優勢贏得第一輪選舉後，加之民調顯示6月1日決勝輪將難分高下，投資者為這輪漲勢踩下剎車。

Esaliens TFI SA的基金經理安德烈·比涅克表示，若反對派支持的卡羅爾·納夫羅基贏得決勝輪，可能因削弱圖斯克推遲至2027年議會選舉前的改革議程前景而引發股市暫時拋售。而特扎斯科夫斯基的勝選將讓投資者對當前市場友好政策的延續性重拾信心。

“華沙股市在反彈後已不再極度便宜，但由於波蘭經濟的強勁表現，它們仍提供全球最大的投資機遇之一，”比涅克通過郵件表示。

華沙股市在2025年初飆升，因市場預期唐納德·特朗普將迅速結束鄰國烏克蘭的戰爭，這為波蘭8000億美元經濟體消除了關鍵的地緣政治風險。隨着德國財政寬鬆政策的推出，股市進一步上漲，此舉也將提振波蘭企業。

銀行在高利率環境下盈利激增，公用事業公司也實現可觀利潤，部分企業已恢復分紅。根據彭博對經濟學家的調查，波蘭經濟今明兩年預計增長3.3%，而歐元區增長率約為1%。

WIG20指數本月觸及2011年以來最高水平，自圖斯克在2023年10月議會選舉獲勝以來，該指數以美元計已累計上漲58%。當前市場市盈率接近10倍，而主要新興市場股票基準市盈率為13倍。

一年前圖斯克解凍的數千億歐元歐盟援助資金支撐着經濟強勁增長，市場情緒持續樂觀。此外，本月終於啓動的貨幣寬鬆政策將降低銀行存款吸引力，可能推動更多波蘭人投資股市。

華沙證券交易所首席執行官托馬什·巴爾齊洛夫斯基向彭博社表示，波蘭人是歐洲最厭惡風險的投資者羣體之一，他們更傾向於將儲蓄存放在銀行賬户或投資房地產——而後者在過去幾個月已明顯降温。“若這部分資金能部分流入股市，將顯著提升市場規模和流動性，“他説道。

但當前投資者正趨於謹慎，以更準確地評估波蘭面臨的政治風險，尤其是在納沃茨基可能勝選的情況下。其背後的法律與公正黨在2015至2023年執政期間，曾以犧牲利潤和股息為代價，推動國有企業為政治項目注資。

“市場嚴重低估了反對派獲勝或接近獲勝的可能性，“斯德哥爾摩瑞典銀行羅布爾基金公司投資組合經理埃琳娜·洛文表示。

洛文指出，雖然特扎斯科夫斯基獲勝仍是"基準情景”，但其他結果——尤其是那些可能預示未來政府更迭、開徵新行業税或危及歐盟資金流入的情況——“可能需要更高的風險溢價”。