債市搶走特朗普貿易戰風頭 - 彭博社

Esha Dey, Phil Serafino

市場快照
標普500指數期貨
納斯達克100指數期貨
美國10年期國債收益率
日經225指數
WTI原油期貨

截至美東時間06:31的市場數據。根據供應商協議，市場數據可能存在延遲。

你需要了解的五件事

  • 美國 股指期貨幾無變動，因國債反彈有助於緩解對美國財政前景的擔憂。標普500指數仍將錄得自4月初關税拋售以來的最大單週跌幅。亞洲股市連續第六週上漲。
  • 最高法院 保護美聯儲免受特朗普罷免獨立機構高層官員的施壓，這一裁決可能會平息總統可能解僱傑羅姆·鮑威爾的擔憂。
  • 特朗普主動致電日本首相石破茂， 籠統討論了關税問題，就在東京首席談判代表啓程赴美進行貿易談判之際。此次通話表明日本仍受到總統的關注，儘管在達成協議方面似乎 落後於其他國家。
  • 德國2025年初經濟增長是初步預估的兩倍，因企業和出口商 試圖搶在預期美國關税之前行動，這使該國在未來幾個月將面臨嚴峻現實。
  • 歐盟將推遲對銀行交易業務實施 更嚴格的資本要求。這一決定反映出企業和各國政府對他們認為歐盟過度官僚主義的日益強烈抵制。

關税問題退居次席

在特朗普關税談判的每次轉折讓股價瘋狂漲跌數週之後，投資者開始對特朗普的貿易戰置若罔聞，轉而關注不斷上升的債券收益率和美國預算赤字。

例如，一週前，特朗普表示他將很快開始對許多國家徵收關税，因為他的團隊沒有時間與所有這些國家進行談判，股市幾乎沒有波動。本週，有消息稱歐盟與美國分享了一份修訂後的貿易提案，其中包括逐步將許多產品的關税降至零的計劃，股市同樣沒有太大反應。

隱含股票相關性已從4月的峯值回落

資料來源：Cboe、彭博社

市場觀察人士表示，這種新出現的漠不關心的原因是，許多投資者得出結論認為，特朗普在4月份已經吸取了教訓，當時股票、債券和美元的暴跌迫使他暫停了全球大部分關税的推出。

因此，人們認為，他最終確定的關税計劃將比他最初公佈的方案温和得多——換句話説，這不是他們需要過分擔心的事情。正是這種樂觀情緒幫助股市在過去六週內緩慢上漲，之後焦點才轉向債券收益率。

“人們已經得出結論，特朗普是雷聲大雨點小，”Front Barnett Associates的首席投資官馬歇爾·弗龍特説。“投資者認為關税的力度將比他們之前想象的要小得多。我認為市場的判斷是正確的。”

第一季度財報季的表現好於預期，儘管業績指引疲軟，且經濟數據也表明，多項情緒調查中顯示的悲觀結果預期或許過於黯淡。

因此，市場同步波動的趨勢——通常在重大宏觀衝擊時期常見——也有所減弱。——Esha Dey

市場動態

  • Deckers Outdoor 暴跌17%，原因是旗下擁有Hoka跑鞋和UGG靴子的該公司給出了令人失望的第一季度預測。該公司還拒絕提供全年業績指引。
  • Ross Stores 下跌12%，因其盈利預測未達預期。該公司還以關税政策不明確為由撤回了業績指引。
  • 核能股大漲，因有報道稱特朗普預計將援引《國防生產法》戰時條款，以應對美國在濃縮鈾和核燃料加工方面對俄羅斯和中國的依賴。美國相關個股表現：Oklo +19%，Nano Nuclear Energy +19%，Centrus Energy +23%，NuScale Power +16%，Uranium Energy +14%。
  • Xerox下跌9.8%，因預期Lexmark交易即將完成而削減股息。
  • Intuit 上漲8.1%，此前該公司在美國報税季結束後公佈了強勁的營收增長，表明其向用户提供更昂貴服務的策略正在取得成功。
  • Workday 預期的訂閲收入令一些投資者失望，他們原本預計這家人力資源軟件公司會因新的人工智能功能而獲得提振。
  • Autodesk，一家設計軟件製造商，上調了賬單收入指引。——Subrat Patnaik

押注房利美與房地美

唐納德·特朗普關於美國抵押貸款巨頭房利美和房地美公開上市的構想推動其股價飆升，使對沖基金等投資者今年收益擴大至近500億美元。

但對美國購房者而言，這兩家機構的上市將帶來風險，可能導致普通借款人在整個貸款週期內額外承擔超4萬美元成本。

此次上市可能躋身史上最大規模IPO之列，投資者正爭相入股這兩家去年税前利潤超350億美元的企業。任何推進方案都異常複雜，需要解構全球金融危機時期設立的特殊監管框架。

“從推文到落實還有很長的路要走。我猜測當他們全面評估影響後，會意識到其複雜程度——任何形式的私有化都至少會一定程度推高抵押貸款利率，屆時他們可能會暫停計劃，“城市研究所住房金融政策中心創始人勞裏·古德曼表示。

高利率重壓購房者

借貸成本自2022年起持續攀升並保持高位

數據來源：房地美

2008年美國納税人動用1910億美元救助金將房利美與房地美從破產邊緣挽救回來，這兩家機構因無法履行債務責任被紐約證券交易所摘牌後轉入場外交易市場，股價常現劇烈波動。多年來它們如同網紅股般被散户追捧，這些投資者押注重返公開市場將帶來豐厚回報。

房利美和房地美在美國住房市場的運作中扮演着關鍵角色。它們購買住房貸款並將其打包成證券，同時為買家提供財務擔保。由於這兩家機構受政府監管，其債券被視為最安全的投資品種之一，從而增強了抵押貸款支持證券市場的穩定性。

若投資者開始認為政府的隱性支持減弱或消失，可能會改變他們對抵押貸款支持證券的投資意願，並可能導致投資者因信用風險上升而要求更高溢價。Redfin經濟研究主管陳釗（音）表示，這可能轉化為更高的抵押貸款利率。——Natalie Wong、Prashant Gopal與**Norah Mulinda聯合報道

波蘭股市回調

作為今年全球股市表現亮眼的市場之一，波蘭股市的暴跌表明交易員對可能出現的政治意外愈發敏感。

自波蘭民族主義反對派在週日總統選舉首輪投票中獲得超預期票數後，華沙WIG20指數已下跌近3%。零售巨頭Pepco集團、保險公司PZU及遊戲工作室CD Projekt等知名企業股價跌幅均超5%。

華沙世代性股市漲勢面臨政治考驗

WIG20指數自2004年以來從未以如此幅度跑贏全球股市

數據來源：彭博社

若唐納德·圖斯克總理親歐盟聯盟支持率下滑的任何跡象出現，都可能促使更多交易員在這個以美元計算年內漲幅達37%（全球股指漲幅排名第三）的市場中獲利了結。

在其候選人華沙市長拉法爾·特扎斯科夫斯基以微弱優勢贏得首輪選舉，且民調顯示6月1日決選將勢均力敵後，投資者為市場漲勢踩下剎車。若特扎斯科夫斯基戰勝反對派支持的卡羅爾·納夫羅茨基，將讓投資者對當前親市場政策的持續性重拾信心。——康拉德·克拉蘇斯基

華爾街之聲

“強勢美元對美國有利。這不僅關乎匯率水平——更是對美元體系及其主導地位的宣示。”

斯蒂芬·米蘭

經濟顧問委員會主席

收聽彭博《Big Take DC》最新播客獲取米蘭更多觀點。### 每日關鍵數據

  • 98%日本4月大米價格同比漲幅。這個國家主食價格的創紀錄飆升已引發廣泛民怨。

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