大型銀行可在穩定幣中抱團取暖——彭博社
Paul J. Davies
泰達公司通過賺取儲備金利息實現了鉅額盈利。
攝影師：賈斯汀·塔利斯/法新社/蓋蒂圖片社
若美國待決法案能推動加密貨幣及其入口產品主流化，銀行正考慮在穩定幣領域發揮作用。據《華爾街日報》報道，美國銀行、花旗集團、摩根大通和富國銀行旗下公司已討論聯合發行代幣。西班牙桑坦德銀行等歐洲金融機構也對這類項目表現出潛在興趣。
銀行參與可能直接衝擊其支付服務和存款業務的代幣產品具有戰略意義。通過合作也能有效規避單個機構因發行代幣被用於犯罪或恐怖融資而面臨的聲譽風險。但相關技術可靠性仍需驗證，針對此類可能性的監管規則和防禦機制也亟待完善。
彭博社觀點專欄洛杉磯正在舉辦一場無人問津的世界盃派對嗎？墨西哥要戰勝毒梟必須將安全置於政治之上隔離機制曾是英國銀行業的好主意，但已過時宜中國電動卡車將構建未來城市平心而論，特朗普總統及其親友團對加密貨幣的接納度遠超往屆政府。國會正在推進《天才法案》和《穩定法案》兩項加密貨幣立法，旨在為行業奠定實踐基礎。
摩根大通已擁有自己的代幣，但其用途嚴格限於內部，僅為自身客户提供快速高效的跨境轉賬服務。大型銀行可能更傾向於聯合項目，而非以自己的名義發行公共代幣。銀行過去曾在新技術上合作，以分擔成本和風險，同時幫助建立信任度，從而鼓勵人們採用這些技術。最近，多家銀行支持了Zelle，這是一種面向消費者的電子即時支付服務，目前由超過2000家美國銀行提供。據《華爾街日報》報道，Zelle的運營公司是參與聯合穩定幣討論的企業之一。
穩定幣未來可能成為一種有用的國際支付形式，也可以作為非銀行的儲值工具。目前其主要功能是作為資金進出其他類型加密資產的過渡平台。這些代幣旨在以美元計價保持價值，並由類似現金的資產支持，如國債和政府票據、貨幣市場基金份額或銀行存款。
要想有機會廣泛流行，這些代幣應變得更像貨幣市場基金，這意味着它們需要將資產所賺取的大部分利息傳遞給代幣持有者。根據彭博新聞社的最新分析，生息穩定幣近幾個月增長迅速，對目前主導市場的無息版本構成了越來越大的威脅。
諸如與商務部長霍華德·盧特尼克有關聯的Tether Holdings SA等主要穩定幣發行方，通過將支持其穩定幣的儲備金所產生的利息收入囊中而非分配給用户，實現了鉅額盈利。
正在國會審議的立法提案擬禁止穩定幣支付利息，以保護現有參與者的利潤。銀行也支持這項利息禁令，以防止穩定幣與貨幣市場基金爭奪資金來源。
對投資銀行而言，更大的機遇在於進入加密貨幣交易市場——這些市場不僅擁有龐大的零售用户羣，機構投資者的興趣也日益增長。由於銀行尚未介入，Jane Street LLC和Citadel Securities等電子做市商目前主導着數字資產市場的流動性供給。
根據Coalition Greenwich本週估算，去年非銀行機構從加密貨幣相關業務中獲得的總收入接近其在外匯做市中的收入，約32.5億美元。該機構表示，要區分純粹的做市業務與自營交易（用公司自有資金進行市場投機）十分困難。不過若這些市場真正成為主流，大型銀行的交易手續費收入將相當可觀。
銀行涉足該領域的最大風險在於加密貨幣持續與犯罪活動存在關聯——無論是穩定幣還是其他加密資產。正是這一點導致許多銀行選擇迴避，儘管行業支持者抱怨被不公平地——甚至出於政治因素——剝奪銀行服務。
如果這項技術被證明有用，大型金融機構絕對應該參與其中，但在實現這一點之前，抵禦自身及國家免受犯罪和恐怖主義相關資金流動的威脅仍是最需要解決的重大問題。合作不僅有助於解決這一問題，還能成為抵禦聲譽風險的盾牌。
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