財政部削減票據發行規模 債務上限壓力顯現——彭博社
Alex Harris
華盛頓特區財政部大樓前飄揚的印章旗幟
攝影師：奇普·索莫德維拉/蓋蒂圖片社美國財政部縮減了四周和八週國債發行規模，這將是政府為在法定債務上限內維持借款能力而採取的一系列減發行動的開端。
財政部週二宣佈，計劃於週四發行750億美元四周期國債，較同期限品種上次發行規模減少100億美元；同時將發行650億美元八週期國債，較前次減少100億美元。週三發行的170億美元十七週期國債規模則保持600億美元不變。
此次是財政部自二月以來首次削減四周和八週國債發行量，當時為應對納税人繳税季的資金流入，財政部曾減少短期國債供應。
債務上限臨近致短期國債發行縮量
財政部兩大主力券種發行規模變化
數據來源：美國財政部（發行規模），兩黨政策中心（債務限額修訂）
萊特森ICAP經濟學家盧·克蘭德爾在週二公告發布前致客户報告中指出：“各項預測均顯示，財政部需在未來數週持續削減國債發行量，以便為六月中旬的附息國債發行預留充足空間。”
隨着財政部採取各種措施以避免突破法定債務上限——而國會近期並無提高上限的跡象——市場普遍預期財政部將開始減少每週拍賣的短期證券規模。即便不考慮迫在眉睫的債務上限危機，政府通常也會在三四月份因徵收所得税而減少借貸活動。但歷史數據顯示，隨着税收帶來的盈餘逐漸消耗，政府往往會在之後再次增加債券發行。
財政部長斯科特·貝森特本月早些時候告知國會，若聯邦債務上限屆時未能提高或暫停，美國很可能在8月耗盡舉債授權。
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根據政府數據，截至5月29日，財政部今年淨償還了約1830億美元短期債券。但立法者暫停或提高債務上限的進程越慢，財政部就不得不實施更大規模的供應削減。
財政部週五表示，截至5月21日，除現金儲備外，僅剩670億美元特別措施可用於維持政府支付能力。這來自總額3660億美元的授權措施，這些措施旨在防止政府在債務上限下耗盡借款空間。
為了應對供應減少的情況，貨幣市場基金一直在調整資產配置，從國庫券轉向回購協議等其他短期資產。紐約銀行外匯與宏觀策略師約翰·維利斯在給客户的報告中寫道，從年初到4月，貨幣基金對國庫券的資產配置減少了2780億美元，甚至超過了同期國庫券供應的降幅。
貨幣基金對國庫券的配置比例已從2024年底的近41%降至略低於38%。與此同時，回購協議配置增加了2310億美元，佔比從36%提升至近39%。
“國庫券供應下降使得貨幣市場共同基金（MMF）現金充裕，”維利斯寫道。“隨着年初以來國庫券供應緊縮，持有大量現金的MMF正越來越多地轉向回購協議來配置其龐大的現金儲備。”