長期市政債券因關税與税收憂慮受挫 短期債券逆勢上漲 - 彭博社
Shruti Singh
追求即時回報的市政債券投資者正因其迫切需求而獲得回報。
根據彭博彙編數據，雖然州和地方債務通常被視為買入持有的投資，但2025年到期期限不足一年的債券表現優於所有市政債券板塊。市政短期指數已躍升1.3%——這是至少自2012年以來最大的年初至今漲幅——而大多數其他彭博市政指數均呈現下跌。
短期市政債跑贏基準
總回報指數年初至今表現
來源：彭博
數據截至2024年12月31日，按百分比升值標準化。
雖然30年期基準州和地方債務的收益率今年已攀升近67個基點，但三個月和六個月到期的債券收益率則下降了近36個基點。
隨着市政債券投資者試圖管理風險（如特朗普總統波動的關税政策及其可能增加聯邦債務的税改法案），長期債券遭到拋售。
“收益率曲線的長端受宏觀因素影響最大，“彭博智庫高級市政策略師Eric Kazatsky表示，“投資者關注的是關税、税收和通脹。而曲線短端則相反，這裏是規避波動性的避風港。”
瑞銀集團董事總經理兼市政交易與承銷主管Doug Vissicchio也將這種強勢歸因於財政不確定性。
他表示：“隨着短期債券持續表現良好，投資者持有短期頭寸可獲得回報，尤其是在當前宏觀經濟和政治環境動盪的背景下。”
瑞銀建議同時佈局市政債市場兩端，短期債券3%左右的收益率"為投資者提供了有吸引力的入場點”，維西基奧指出，並補充説"我們觀察到零售客户對將短期市政債作為現金替代品存在強烈需求”。
短期市政債收益率下行 長期債券遭拋售
今年以來各期限基準市政債收益率變化
數據來源：彭博社
短期收益率走低可能反映投資者正在預判美聯儲下一步政策動向。
“短期市場波動是為今年降息做準備，“索恩伯格投資管理組合經理伊芙·蘭多表示，“部分資金湧入短端債券可以降低若長端利率繼續上行時的久期風險。”
由於通脹和債務擔憂導致國債收益率曲線趨陡，這也影響了市政債收益率，路博邁董事總經理詹姆斯·艾斯林指出。此外他補充説，在1-10年期債券個人買家數量明顯多於更長期限品種的市況下，州政府和地方政府的大量發債對市政債形成壓力。
“因此，短期債券的表現優於長期債券，”伊塞林説。