生物科技IPO低迷態勢料延續至2026年 投資回報不佳引擔憂——彭博社

藥品在工廠傳送帶上流轉。

攝影師：彭博社

由於生物技術領域投資回報持續低迷，預計製藥企業要到明年才會全面重返美國股市——這一復甦步伐將落後於其他行業。

彭博彙編數據顯示，繼去年僅有18家生物科技公司完成IPO（這一數字已屬萎縮）後，今年迄今只有5家募資超5000萬美元的生物科技企業上市。這與疫情期間的狂熱景象相去甚遠——2020年起的兩年間，該行業約有150家公司上市。

“生物科技和生物製藥領域的IPO及後續股票市場並未完全關閉，但遺憾的是目前只是涓涓細流，而非洶湧浪潮。“美馳公司的Ashish Contractor表示，他為生物科技公司提供諮詢服務。

最近一次值得關注的生物科技IPO是專注於減肥藥的Aardvark Therapeutics Inc.於2月中旬9800萬美元的上市。其股價表現反映出該行業新股表現普遍弱於大盤。這家總部位於加州聖地亞哥的公司股價較16美元的發行價已下跌超三分之一。

特朗普政府削減食品藥品監督管理局預算和編制的計劃，以及美國衞生與公眾服務部部長小羅伯特·F·肯尼迪對疫苗和減肥藥的質疑態度，都給該行業股價帶來沉重壓力。

這些因素加上政府對最惠國定價政策的不確定性，為生物醫藥市場設置了重大障礙，承包商表示。

根據彭博彙編的數據，自去年初以來進行IPO募資超5000萬美元的生物科技公司中，除四家外全部跌破發行價。與此同時，納斯達克生物技術指數今年迄今下跌4%，表現遜於同期標普500指數0.7%的跌幅。

過去五年中，該生物科技指數僅一年實現正回報，且從未出現兩位數漲幅。

康託·菲茨傑拉德股權資本市場聯席主管傑森·芬頓指出，疫情期間扎堆上市的生物科技公司大多缺乏成熟度或可靠的投資邏輯。彭博數據顯示，2020至2021年上市的生物科技公司股價平均跌幅超40%。

不過他同時表示，長期利好因素或將推動未來一年左右IPO活動回暖。

後期階段企業

芬頓認為，當前該領域獲得資金支持力度空前，科研水平也達歷史新高。面臨專利懸崖的大型藥企（需在本年代末填補數百億美元專利到期藥物收入缺口）很可能投資或收購擁有強勁臨牀數據的公司。合同研究成本上升也意味着生物科技行業將持續渴求資金。

“可能在2026年的某個時候，我們將迎來一個正常的生物科技IPO市場，”芬頓指出，2017至2019年間平均每年約有30至40宗生物科技IPO，這代表了更常態化的狀況。

Stifel金融公司全球ECM負責人塞斯·魯賓表示，過去生物科技公司發佈新臨牀數據時幾乎會條件反射般地融資。如今它們需要更進一步證明自己具備持續創造價值和潛在商業成功的路徑。

“投資者的眼光變得更為挑剔，不僅關注當前數據説明了什麼，更關注未來的發展路徑，”魯賓説道。

由於藥品定價和監管存在不確定性，投資者要在一個連臨牀成功都無法保證投資回報的領域進行 confidently 投資變得更具挑戰性。

魯賓稱，因此投資者更關注後期階段的企業，這些企業的商業模式能提供更清晰的判斷依據。