渣打銀行稱美元可能在2026年面臨"大幅"下跌 - 彭博社

渣打銀行指出，如果特朗普總統的政策加劇美國債務負擔卻未能提振經濟，明年美元出現"重大"下行的風險將上升。

該行在研究報告中表示，近年來美國政府債務和對外國投資者的欠款同步增加。隨着外國投資者對借貸增加的長期影響有更清晰認識，美元和美債可能因這些投資者信心動搖而面臨風險。

全球G10外匯研究主管史蒂夫·英格蘭德在報告中寫道，美國不斷擴大的財政赤字正在減少國民儲蓄，同時增加對外國儲蓄的需求，導致經常賬户赤字擴大。如果特朗普的政策未能刺激經濟增長且外國投資者信心下降，未來數月維持高額經常賬户赤字可能面臨挑戰。

“如果經濟或金融市場出現波動，外部負債積累越多，美元的下行風險就越大，“英格蘭德表示。

他補充道，若關税和税收政策未能促進增長，外國債權人可能會更加擔憂債務可持續性，“這很可能以風險溢價形式顯現，要麼表現為利率上升，要麼表現為美元走弱”。

特朗普激進的關税政策及其混亂的實施已經對美元和美債造成衝擊，部分投資者開始質疑美國資產的穩定性。雖然特朗普表現出對貿易政策談判的意願，但投資者正將注意力轉向財政問題，以及其數萬億美元減税法案可能產生的新債務規模。

該銀行表示，目前外國投資者在等待特朗普政策能否提振增長的同時，對完全拋售傳統避險資產仍持猶豫態度。英格蘭德指出，若獲得通過，這項税收法案或將在今年提振經濟，但到2026或2027年年中刺激效應可能消退，屆時對經濟增長和債務的長期影響的擔憂將佔據上風。

他表示，如果貿易政策持續"反覆無常”，投資者將不願進一步增加美元敞口，這可能導致美元出現"顯著"波動。他補充説，中國和歐洲經濟增長前景改善將帶來更大的拋售壓力。

英格蘭德認為，美聯儲任何寬鬆政策的效力可能有限——如果投資者認為經濟衰退期間財政赤字的典型增長會加劇債務的不可持續性，那麼短期國債利率下降可能不會傳導至長期債券。

英格蘭德稱，只要美國政府能繼續發行美元計價債務，或許永遠不會面臨資不抵債的風險，但他同時警告"通過通脹風險實現的實質性違約可能成為重大威脅”。

“如果債務路徑不能趨於平緩，隨着風險溢價推高公共和私人借貸成本，借款條件可能會變得越來越苛刻，“他補充道。