小型企業持續上市，儘管羅素2000指數表現疲軟——彭博社

儘管羅素2000指數表現不佳，但今年越來越多的中小市值公司正在上市，因為投資者為追求回報而忽略了貿易和通脹風險。

德勤會計師事務所美國資本市場交易主管威爾·布勞蒂加姆表示：“投資界再次對IPO充滿渴望。”

彭博彙編數據顯示，2025年已有94宗IPO（不包括空白支票公司），募集資金129億美元，而去年同期為73宗交易，募集資金160億美元。這意味着不僅今年上市的公司數量更多，而且平均規模也更小。MNTN公司、Hinge Health公司、阿斯彭保險控股公司以及中國茶飲連鎖品牌霸王茶姬控股有限公司都是近期上市的企業，市值均在50億美元或以下。

MNTN和Hinge Health於5月21日上市，此後MNTN股價飆升超過60%，而Hinge Health漲幅近30%。

布勞蒂加姆表示：“這是一個積極信號，表明小盤股IPO開始成功進入資本市場。”

在充滿不確定性的環境中，小企業的成功並非理所當然——從美國總統特朗普不斷變化的貿易政策，到美聯儲監控通脹率和勞動力市場狀況下的利率路徑。這或許解釋了為何2025年上半年羅素2000小盤股指數表現遜於其他指數，下跌近7%，而標普500指數基本持平，以科技股為主的納斯達克100指數上漲1.9%。

小盤股原本有望受益於特朗普激進的貿易政策，因為它們通常以本地市場為主，國際業務較少。但4月初特朗普宣佈加徵關税引發增長放緩和潛在衰退的擔憂，導致羅素2000指數跌入熊市。

不過這並未阻礙小盤股IPO，因為投資者更關注具體公司和行業而非整體市場基準。

“企業上市時較少關注大盤指數，更多聚焦於業務相近的可比公司，“克利夫蘭投行Brown Gibbons Lang & Co董事總經理埃弗拉姆·卡普蘭表示，“小盤股IPO市場更注重行業特性。”

近期小盤股IPO的強勁表現顯示投資者對科技行業的熱情。但建築材料生產商Titan America SA和能源企業Infinity Natural Resources Inc.等經濟敏感型公司上市後漲幅不足5%。

投資者同時密切關注Cboe波動率指數(VIX)。該指數在4月初飆升至疫情以來最高水平後，現已回落至20以下，為IPO市場創造了有利環境。

“若VIX維持在20以下，未來六個月或將迎來小企業IPO熱潮，“布勞蒂加姆表示。

誠然，當前仍存在諸多風險。根據彭博行業研究彙編的數據，小盤股第一季度銷售額增長3.2%，創下自2022年第三季度以來的最佳表現。然而，這些數字可能反映了消費者和企業在關税實施前的囤貨行為。

“這是一個強勁的季度，“彭博行業研究高級美國股票策略師邁克爾·卡斯珀表示。“但我們需要通過第二季度的數據來驗證，這究竟是這些公司真正的實力體現，還是僅僅反映了它們在關税前囤積庫存的行為。”