網易股價逼近歷史高點 中國Z世代"遊戲熱"助推漲勢——彭博社

網易公司的股價正逼近四年多來的首次歷史新高，隨着年輕消費浪潮的興起，中國遊戲股迎來多重利好。

這家推出過《蛋仔派對》等爆款遊戲的港股上市公司，當前股價較2021年創下的紀錄高位僅差不到3%。該股今年在中國科技股和全球遊戲公司指數中漲幅居前。

在經濟放緩背景下，年輕消費者熱衷購買提升生活品質的產品，中國遊戲廠商因此受益。此外，國內監管和競爭環境改善、疊加美國加徵關税及芯片出口限制下全球遊戲股的避險屬性，也為行業提供了支撐。

投資者買入這些股票還因其估值低廉——網易與其規模更大的競爭對手騰訊控股的市盈率不足任天堂的一半，約為Take-Two互動軟件公司的四分之一。

“電子遊戲展現的韌性源於中國消費者精明地將支出轉向能提供情感支持的平價服務，而非高價實物商品，”愛德蒙德洛希爾資產管理公司基金經理夏冬寶表示，“若通縮持續，短期內消費向頭部遊戲和大公司集中的趨勢不太可能改變。”

網易股價飆升45%，騰訊上漲22%，得益於經典遊戲表現強勁。網易表示其生存恐怖遊戲《第五人格》玩家數創季度新高，而自去年協助重返中國市場後，《魔獸世界》熱度持續攀升。騰訊公佈《王者榮耀》與《穿越火線手遊》一季度收入創紀錄。

新遊同樣功不可沒，如網易1月推出的武俠RPG《燕雲十六聲》。騰訊第一人稱射擊遊戲《三角洲行動》9月上線即爆火，目前仍穩居蘋果中國商店免費榜前五。

自一年前在派對遊戲領域正面交鋒後，兩大巨頭的競爭已趨緩和。這與外賣、電動車等領域仍在持續的慘烈價格戰形成鮮明對比。

有跡象表明，監管機構對規模超400億美元的中國遊戲產業正轉向支持態度，隨着過去幾年行業整頓告一段落，整個科技行業也在逐步回暖。根據彭博統計，今年監管部門已批准654款國產和進口遊戲，數量較去年同期增長約15%。

“監管框架的確定性令人稍感安心，現行政策目前運行良好且有效，”持有網易和騰訊股票的Ninety One Plc基金經理埃利亞斯·埃裏克森表示，“我們看到遊戲版號審批的波動性和不確定性有所減弱。”

香港未來資產環球投資公司高級投資分析師邱雪莉指出，中國遊戲股相較全球同業存在顯著估值折價，這為補漲提供了空間，尤其是“中國遊戲公司2025年的收入和盈利增長前景更為樂觀”。

展望未來，經典IP的更新仍被視為撬動中國消費市場潛力的關鍵。騰訊的《王者榮耀世界》和網易的《命運：崛起》等作品預計將於年內推出。

“長青遊戲具有更強的用户粘性，”野村國際香港有限公司分析師施嘉隆表示，“由於免費遊玩的商業模式，遊戲是許多年輕人少數負擔得起的線上娛樂選擇之一，這使行業具備抵禦宏觀經濟放緩的防禦性。”