關税裁決未使情況好轉：今日熱點五則 - 彭博社
Jan-Patrick Barnert, Rainer Buergin, Verena Sepp, Jenni Thier, Marilen Martin, Stephan Kahl
簡-帕特里克·巴納特談海關不確定性——訂閲我們的新聞簡報每日五大主題*，每週六將首都閒談直接發送至您的郵箱**。*
陷入困境
對於美國總統唐納德·特朗普廣泛關税議程的國際法庭裁決引發的市場熱情轉瞬即逝。這不僅因為隨後聯邦上訴法院的相反裁決僅提供了短暫緩刑，或白宮自稱擁有實施類似關税的其他權限。更重要的是，這增加了本已高度不確定性進一步拖累投資和增長的可能性。
“該裁決不會讓歐盟談判變得更輕鬆。加速談判進程的50%歐洲關税虛張聲勢，如今看來是種更為緩慢的威脅。若此事發生在前一個月，市場本會以高個位數上漲。因此我不太相信中期內這是利好消息，它很可能只會讓貿易談判更混亂和緩慢，“高盛合夥人理查德·普里沃羅茨基評論道。
六月對歐洲股市不利
斯托克600指數64%的情況下出現負收益
來源：彭博社
隨着90天期限臨近，頭條新聞的反覆變化將愈發明顯。過去幾周的支撐因素——如散户投資者高度參與或趨勢追隨者大量資金流入——已在減弱。進入七月，美國大企業的股票回購計劃將減少，夏季假期前的市場流動性整體下降也屬常態。不利因素清單還可繼續列舉。總體而言，除非達成遠超當前預期的更優貿易協議，否則風險偏好恐難重燃。
雷納·比爾金、維雷娜·塞普、珍妮·蒂爾、瑪麗蓮·馬丁和斯蒂芬·卡爾為您報道今日可能影響市場參與者的動態：中國泥潭、再談兩次、德國掉隊、多幹活！以及時間緊迫。
中國泥潭
在國內，特朗普政府正面臨法院的阻撓，可能對其關税議程設限；對外關係方面也進展不順。美國財政部長斯科特·貝森特表示，與中國的貿易談判“稍遇阻滯”。可能需要特朗普與中國國家主席習近平通電話才能達成協議。貝森特認為，雖然"未來幾周"將繼續與中國代表會談，但兩國元首的親自參與不可或缺。兩位總統上次通話是在1月，即特朗普就職前幾天。這位美國總統曾表示將在5月中旬日內瓦會談結束後"可能於週末"與中國領導人通話，但該通話未能實現。與此同時，雙邊緊張局勢再度升級。特朗普政府宣佈將撤銷部分中國學生簽證，北京方面稱此舉具有“歧視性”。華盛頓還出台了針對向中國出售芯片設計軟件的新限制，據報道某些發動機零部件也被列入管制。
還有兩次降息
根據彭博社調查，經濟學家預計歐洲央行在本輪週期內還將降息兩次。部分受訪者指出，第二次降息等待時間不宜過長，否則投資者可能認為貨幣政策寬鬆階段已經結束。調查參與者預測6月5日和9月將分別降息25個基點，屆時新的季度預測料將更清晰展現特朗普貿易戰的影響。與此同時，美國總統特朗普再次試圖施壓美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾降息。據白宮發言人透露，在特朗普就職以來與鮑威爾的首次白宮會晤中，這位共和黨人表示他認為鮑威爾維持利率的決定是錯誤的。而鮑威爾則堅持美聯儲政策"完全取決於經濟數據及其對前景的影響”。
德國掉隊
南歐消費者迎來好消息：繼法國通脹率意外走低後，意大利和西班牙通脹率現已略低於歐洲央行2%的目標，為下週進一步寬鬆政策提供依據。歐元區第三和第四大經濟體5月消費者價格同比上漲1.9%。意大利數據符合分析師預期，西班牙漲幅則略低於預期。而德國數據則發出矛盾信號：巴伐利亞和勃蘭登堡通脹持平，北萊茵-威斯特法倫甚至微升至2%，推動兩年期德國國債收益率創日內新高，表明市場可能預期歐央行會更謹慎。儘管歐洲大部分地區通脹壓力緩解，歐央行理事法比奧·帕內塔強調通脹已基本受控，但他也警告需審慎選擇後續利率政策。值得注意的是，消費者通脹預期近期再度回升，這或將成為物價持續穩定道路上的絆腳石。德國統計局將於今日晚些時候公佈全國數據，彭博經濟基於各州數據預測5月通脹率為2%（4月為2.2%）。
多工作！
這是目前企業老闆們流行的説法：德國人應該多工作。LBBW銀行首席執行官Rainer Neske現在也加入了這一行列。“我們在德國已經有相當多的假期。因此，我認為取消一兩個節日並不過分，“Neske對《經濟週刊》雜誌説。德國處於國際競爭中，必須提高生產力。此前，安聯保險首席執行官Oliver Bäte、德意志銀行老闆Christian Sewing和Helaba銀行首席執行官Thomas Groß也發表過類似言論。後者在歐元金融週上説：“我們必須再次提高效率。我們必須更加努力。我們也必須多工作。“德國經濟研究所的一項研究顯示，德國經濟多年來停滯不前，而事實上，德國的工作時間明顯少於大多數其他國家。根據該研究，2023年，一個處於工作年齡的德國人平均工作1,036小時。而排名第一的新西蘭則超過1,400小時。
時間緊迫
對許多員工來説，每個月末都是一個美好的階段。隨着工資到賬，看到賬户餘額令人高興，是時候犒勞自己了。這也讓商家感到高興——目前包括手錶商家。因為鐘錶愛好者在4月底為二手勞力士或百達翡麗花費了大量金錢。美國和英國的銷量增長尤為強勁。與以往的發薪日相比，這種明顯高於平均水平的購買情緒的原因是美國總統特朗普。在特朗普可能實施的關税生效之前，許多人認為最好現在趕緊購買，倫敦交易平台Subdial的創始人Christy Davis説。“他們一直在等待發薪日，然後銷售額就飆升了。“4月份，發薪日後的銷售額比正常交易水平高出160%，遠高於去年其他發薪日112%的平均漲幅。
關税倒計時
由於對關税上漲的擔憂，四月份"發薪日"後二手錶貿易的增長尤為顯著。
來源：Subdial