加拿大一季度GDP增長2.2% 超出所有預測——彭博社
Randy Thanthong-Knight
阿爾伯塔省麥克默裏堡附近阿薩巴斯卡油砂礦區的重型運輸車作業場景。
攝影師：本·內爾姆斯/彭博社今年初加拿大經濟因關税驅動的出口激增實現強勁增長，抵消了其他經濟領域的國內疲軟。
加拿大統計局週五公佈的數據顯示，國內生產總值年化增長率達2.2%，較去年末的2.1%略有提升。這一增速不僅超出彭博調查中經濟學家最樂觀預測，也高於加拿大央行1.8%的增長預期。
初步數據表明第二季度初經濟保持增長勢頭，4月產出環比增長0.1%，主要由採礦、油氣及金融行業驅動。3月0.1%的增長率（符合預期）同樣由資源開採部門拉動。
數據發佈後加元走強——同期美國消費支出增速放緩的報告亦公佈，渥太華時間上午8:59匯率報1加元兑1.3793美元。加拿大兩年期國債收益率上漲約2個基點至2.620%。
隔夜互換合約交易員下調了對加拿大央行下週三降息25個基點的預期，當前概率約為15%。
關税前出口激增推高加拿大一季度GDP
來源：加拿大統計局
儘管報告顯示在美國總統特朗普貿易政策引發的不確定性下，加拿大經濟表現優於預期，但部分增長可能只是暫時現象。出口增長和庫存積累很可能是企業為規避關税而提前行動所致，這可能掩蓋了家庭支出放緩和企業投資下降的問題——隨着悲觀情緒加劇，未來幾個月這些情況可能惡化。
一季度經濟擴張也可能是加拿大今年最強勁的季度增長。加拿大央行和經濟學家預計，從第二季度開始經濟將陷入停滯或收縮。總理馬克·卡尼政府預期的財政刺激措施，以及央行重啓降息，可能有助於抵消特朗普關税造成的部分損害。
蒙特利爾銀行利率與宏觀策略師本傑明·雷茨在郵件中表示：“由於核心CPI飆升且經濟保持韌性，加拿大央行很可能在下週暫停行動，同時保留未來經濟進一步疲軟且通脹回落時的降息權利。”
阿爾伯塔中央經濟學家查爾斯·聖阿諾通過郵件指出，央行的決定將"非常難以抉擇"。他分析稱：“我們認為加拿大央行最終會選擇前瞻性策略——經濟疲軟加劇將壓低通脹，因此會選擇降息25個基點”，但也謹慎表示"這一判斷的確定性程度較低"。
第一季度，乘用車和工業機械的出口，以及批發貿易領域耐用品的庫存積累推動了增長。進口增加部分抵消了這些漲幅。家庭支出增長放緩，住宅投資下降，企業對非住宅結構的投資也有所減少。
美國情況類似，今年初其經濟出現萎縮，主要受消費者支出和進口疲軟所限。
加拿大消費者和企業已感受到貿易戰的影響。由於可支配收入增幅低於名義家庭消費支出，家庭儲蓄率放緩至去年一季度以來最低水平。企業收入也有所放緩。
代表最終消費支出和固定資本投資的國內最終需求自2023年底以來首次未出現增長。
新不倫瑞克省聖約翰港的貨運集裝箱。攝影師：Graham Hughes/Bloomberg一季度末，3月份產出在2月下降0.2%後出現反彈。石油和天然氣開採、建築、零售業及運輸倉儲是增長的主要驅動力。
受貿易不確定性衝擊最嚴重的行業似乎是製造業。該行業在3月份出現了三個月來的首次收縮。初步數據還顯示，4月份製造業引領了經濟下滑。
加拿大帝國商業銀行經濟學家安德魯·格蘭瑟姆在給投資者的報告中表示，假設5月和6月數據持平，第二季度的早期跟蹤數據顯示年化增長率將温和達到0.5%。
“雖然這顯然低於經濟的長期潛在增長率，表明疲軟態勢正在重新積聚，但會優於加拿大央行4月貨幣政策報告中的情景預測，”他説。
由於特朗普混亂的關税政策帶來的不確定性，加拿大央行4月未發佈經濟預測。相反，它提供了兩種情景：第一種情景是關税有限但不確定性持續，預計第二季度增長持平；第二種情景是廣泛加徵關税，預計當季GDP將下降1.3%。
凱投宏觀北美區副首席經濟學家斯蒂芬·布朗也表示，繼3月份相同漲幅後，4月份GDP環比增長0.1%的初值"在當前情況下已是我們能期待的最好結果"。
“但這似乎主要得益於2月份石油行業深度收縮後的進一步復甦，而加拿大統計局指出，由於關税影響，製造業GDP再次下滑，”他在給投資者的報告中寫道。