大型科技股重掌標普500指數主導權，盈利引擎轟鳴——彭博社

5月21日，台北Computex展會上展出的英偉達GB200 Grace Blackwell超級芯片。

攝影師：Annabelle Chih/彭博社正是那些曾在4月將標普500指數拖至熊市邊緣的科技巨頭們，如今為美股復甦注入了動力。

英偉達公司上週為大型科技股超預期的財報季畫上圓滿句號，儘管美國限制其芯片在華銷售，該公司仍給出了強勁的營收展望。隨着英偉達與微軟公司股價雙雙逼近歷史高點，交易員押注該板塊將帶動大盤上行。

“我對科技股在本財報季的表現非常滿意，“第一富蘭克林金融服務公司首席市場策略師佈雷特·尤因表示，“這輪行情還有持續動力。”

標普500指數距2月創下的歷史高點僅差4%，這波反彈主要得益於美貿易緊張局勢緩和，以及大型科技公司財報顯示——即便面臨關税上調威脅，雲計算服務、軟件、電子設備和數字廣告等領域需求依然堅挺。

特斯拉公司自4月8日基準指數觸底以來已上漲56%，英偉達與微軟則分別錄得40%和30%的漲幅。

因此，彭博社編制的所謂"七巨頭"股票指標——英偉達、微軟、特斯拉、蘋果公司、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜公司和Meta Platforms——在過去八週的表現優於標普500指數。考慮到這些公司佔該基準指數的三分之一權重，這一轉變至關重要。根據彭博彙編的數據，這七家公司貢獻了標普500指數自4月低點反彈19%漲幅的近一半。

大型科技股推動標普500指數反彈

來源：彭博社

儘管表現強勁，但該羣體今年仍落後於標普500指數——這是過去十年中罕見的現象。蘋果和亞馬遜的股票因產品進口面臨更高關税風險，拖累了整體表現，落後於大盤。

“逢低買入科技股將成為全年主題，“尤因表示。“場外仍有大量資金等待入場，必須加以利用。”

復甦風險

關税和其他特朗普政策仍是市場的主要壓力。上週五，在特朗普指控中國違反與美國達成的關税減免協議，以及有報道稱美國計劃對中國科技行業實施更廣泛限制後，該基準指數下跌超過1%。不過標普500指數在當日收盤時收復了大部分失地。

另一個障礙將是科技巨頭的高估值。根據彭博彙編的數據，彭博"七巨頭"指數的預期市盈率達到30倍。與此同時，標普500指數未來12個月的預期市盈率為21倍，較4月份18倍的低點有所上升，也遠高於過去十年18.6倍的平均水平。

Ironsides宏觀經濟學管理合夥人巴里·納普表示，儘管從基本面看科技巨頭頗具吸引力，但他對其過高估值持謹慎態度。他"適度低配"該板塊，並相對增持工業、材料、能源和金融類股，以押注下半年資本支出復甦。

“此時超配科技股近乎魯莽，因為你的投資組合中將有極高比例集中於單一板塊，這會讓你處於風險之中，“納普説。

市場催化劑

然而，Truist諮詢服務公司的基思·勒納認為，隨着人工智能計算支出的持續攀升，科技巨頭將在2025年下半年引領大盤走高。

Meta平台公司上調了今年資本支出預期，微軟公司則表示計劃在下一財年增加支出，這緩解了市場對這兩家公司在兩年慷慨投入後可能縮減開支的擔憂。

“我們的觀點是，盈利可能仍趨於平緩，但下行空間可能比我們在財報季開始前預期的要小，”Truist聯席首席投資官兼首席市場策略師勒納表示。

過去兩個月，美股“七巨頭”2025年的盈利預期保持穩定。根據彭博行業研究彙編的數據，該集團預計將實現15%的利潤增長，與4月中旬財報季開始前分析師的預期基本一致，是標普500指數預期增速的兩倍。

勒納稱：“投資者將被這些具有長期增長潛力的公司重新吸引。科技股‘可能會成為今年晚些時候市場真正重新加速的催化劑’。”