隨着CPI接近目標，比索債券吸引智利投資者——彭博社
Carolina Gonzalez
6月1日，智利聖地亞哥武器廣場的景色。圖片來源：Cristobal Olivares/Bloomberg市場對智利通脹將在2026年迴歸目標的信心，説服了本地固定收益市場的投資者增持比索計價債券，並減少與通脹掛鈎的本地記賬單位UF（發展單位）債券的持倉。
彭博新聞調查顯示，約62%的分析師和交易員更青睞比索計價的國庫券，比例較上月的27.3%大幅上升。而偏好UF計價債券的投資者佔比從上月的超70%降至不足40%。
“通脹反彈的最糟糕階段已經過去，“法國巴黎銀行高級固定收益策略師Mario Castro表示，“儘管按年率計算，下半年通脹仍將保持高位，但上行壓力已有所緩和，這表明2026年通脹將回到目標區間內。”
4月份消費者價格同比上漲4.5%，低於分析師預期，較前月的4.9%（可能是峯值）有所回落。智利央行多次表示，預計通脹將在明年上半年回落至3%的目標水平，現在許多分析師和交易員開始對此持謹慎樂觀態度。
短期比索債券成當前市場新寵
偏好百分比
來源：彭博社
通脹迴歸目標水平經歷了漫長過程。在疫情導致供應鏈中斷的背景下，2022年8月通脹率曾達到14.1%的峯值，隨後於2023年3月降至3.7%。但去年通脹放緩進程陷入停滯甚至出現反覆。
降息在即
根據會議紀要顯示，鑑於通脹迴歸目標的趨勢，智利央行考慮在4月會議上實施今年首次貨幣政策利率下調。但最終董事會一致決定維持利率不變，部分原因是擔心降息會令市場對國際事件對本國的影響產生誤判，從而引發市場波動。
“央行轉變了政策立場，釋放出鴿派信號，“智利銀行資金部經理塞巴斯蒂安·艾德表示。隨着政策信號的轉變，“中短期名義國債成為值得持有的理想風險資產。”
21位受訪者中有3位預計央行將在6月貨幣政策會議上降息25個基點，但多數人認為7月或9月前不會採取行動。
此外，智利利率互換市場已開始提前反映降息預期。
過去一個月內，三個月期利率互換下跌8個基點，六個月期利率互換跌幅超過10個基點。當前利率互換市場預計未來三個月將有超過30個基點的降息幅度。
外部因素
儘管本地降息臨近，投資者越來越關注美聯儲的動態。
超過80%的受訪者表示，美聯儲將是6月份本地利率的主要決定因素，較上月的45.5%大幅上升。
聚焦美聯儲
美聯儲利率及美債走勢將影響本地市場。
來源：彭博社
上週，市場預計年底前美聯儲降息約50個基點，而此前預期為近100個基點。
“我們即將看到市場排除2025年下半年美聯儲降息的可能性，“卡斯特羅表示。“若這一情景成真，美國收益率將顯著反彈，並傳導至新興市場曲線。這就是為何儘管智利央行目前維持利率不變，美聯儲仍如此關鍵。”
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