瑞士巧克力：因可可價格高漲，股票走勢分化——彭博社
Allegra Catelli, Lisa Pham
兩家最大的瑞士巧克力製造商——位於蘇黎世地區，相距約10公里——今年股價走勢明顯分化。它們對可可價格上漲採取了不同應對策略。
瑞士蓮迄今上漲29%，這家Lindor巧克力生產商成功將成本轉嫁給消費者，並推出了迪拜風格巧克力等受市場歡迎的新品。相比之下，百樂嘉利寶下跌29%。這家全球領先的批量巧克力生產商正苦於缺乏定價權。
可可成本對兩家企業都是挑戰。在2023至2024年暴漲四倍後，價格仍維持高位。瑞士蓮計劃今年實施兩位數提價，而百樂嘉利寶的客户——包括雀巢和好時——已暫停訂單，觀望價格是否回落。
彭博行業研究分析師Ignacio Canals Polo表示：“百樂嘉利寶正面臨需求疲軟與定價權受限的雙重夾擊”，而"瑞士蓮憑藉高端定位在當前可可市場動盪中脱穎而出"。
高端製造商瑞士蓮從億滋等競爭對手處奪取了市場份額。其去年底推出的迪拜巧克力被瑞銀分析師Joern Iffert譽為"爆款產品"，稱這是瑞士蓮"史上最成功的產品發佈之一"。
據Lindt的一位發言人表示，由於今年可可價格上漲，產品價格將繼續攀升。儘管如此，該公司預計從數量消費轉向優質巧克力品質消費的趨勢仍將持續。
與此同時，百樂嘉利寶的客户減少了產品中的巧克力含量，這給利潤率帶來了壓力。四月該公司下調了年度營收預期，導致股價暴跌。
百樂嘉利寶面臨的另一重壓力來自空頭興趣，因為可可供應持續緊張，而西非生產商為期待更高價格而暫緩下一季度的銷售。根據標普全球市場情報6月3日的數據，該公司流通股的空頭頭寸比例已達23%。
“可可價格的任何上漲都會對自由現金流產生負面影響，“EFG資產管理公司瑞士股票投資組合主管Damian Burkhardt表示，“這就是空頭興趣如此高漲的原因。”
在董事長Peter Feld領導下（他於2023年4月Peter Boone突然離職後接掌公司），百樂嘉利寶股票年度總回報率為負30%。
相比之下，根據彭博數據，同期競爭對手實現了約14%的正收益。
百樂嘉利寶未就置評請求作出回應。
分析師的平均目標價顯示，這兩家瑞士製造商未來12個月的命運可能出現逆轉。
根據他們的預測，上月跌至2011年以來最低水平的百樂嘉利寶可能從當前水平上漲31%。而目前接近歷史高位的瑞士蓮則可能下跌12%。法國巴黎銀行分析師米哈伊爾·奧馬納澤稱瑞士蓮股票"估值過高”。
摩根士丹利的大衞·魯則持不同觀點，他認為瑞士蓮"通過了巧克力品牌的終極考驗”。即使面對今年股價的上漲，他仍認為這家巧克力製造商相對其他消費品製造商的溢價是合理的。