惠譽警告極端天氣加劇抵押貸款債券風險——彭博社

瑞士布拉滕發生山體滑坡後，呂岑山谷部分區域被碎石與冰層覆蓋。

攝影師：羅伯特·赫拉迪爾/蓋蒂圖片社惠譽評級分析師指出，瑞士村莊近期遭冰川摧毀事件再次證明，氣候變化正在改寫抵押貸款風險法則。

上月，300萬立方米岩土掩埋瑞士布拉滕村的場景令世界震驚。阿爾卑斯山脈氣温較工業革命時期已升高約2攝氏度，導致其冰川正以危險速度持續消融。而當前全球變暖趨勢或將突破1.5度臨界值兩倍，科學家警告由洪水、泥石流、火災和風暴引發的財產損失風險與日俱增。

彭博綠色ESG基金跑贏標普500指數創2022年底以來最長紀錄對沖基金因參與山火索賠遭加州譴責太陽能企業破產潮顯示美國清潔能源行業瀕臨崩潰非洲熱浪推高歐洲能源價格“我們預計實體氣候事件將更頻繁、更劇烈地發生，”惠譽評級增強分析部門主管威爾·羅西特在接受採訪時表示。而且“這些事件對投資組合中更多資產的影響可能會加劇。”

在此背景下，惠譽正在推進將實體氣候風險納入信用評估的進程。此舉反映出評級機構和監管機構日益關注氣候變化正以估值尚未充分反映的方式衝擊抵押貸款市場及其支撐債券。羅西特指出，瑞士發生的事件應當警醒世人：氣候衝擊帶來的影響可能是毀滅性的。

“這些房產的價值幾乎在一夜之間從原有水平歸零，”他表示。

氣候變化的實體影響正波及固定收益市場中傳統上被視為最安全的領域。根據歐洲銀行業管理局數據，這包括規模達3.4萬億美元的擔保債券市場。該機構剛剛提議要求銀行在發行擔保債券時披露底層資產的氣候相關風險，尤其關注能源消耗指標。

歐洲銀行業管理局報告部門負責人皮拉爾·古鐵雷斯·羅德里格斯解釋稱，披露要求的核心理念是“理解環境威脅如何影響機構償付能力和流動性方面的潛在風險”。

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Scope Ratings擔保債券部門副主任Mathias Pleissner表示：“額外的信息披露將有助於更好地理解和隔離氣候風險，從而實現對發行人的更好區分。“他還指出：“披露僅僅是個開始。”

Pleissner同時表示，能夠證明其認真對待此類風險的銀行將獲得投資者和監管機構的青睞。例如，他説，具有堅實氣候指標的擔保債券可能會在歐洲央行的抵押品評估中獲得優先待遇，這些抵押品是其信貸操作的一部分。

由於所謂的雙重追索權機制，擔保債券長期以來被認為是最安全的證券之一。如果發行人違約，債券持有人不僅對基礎抵押品擁有直接優先求償權，還可向貸款人提出普通債權主張。這種債券獨特的法律結構使其始終保持高信用評級。

然而，目前《擔保債券指令》下並無要求披露氣候相關數據。歐洲銀行業管理局（EBA）表示，現在是時候在氣候風險方面提高透明度了，這是針對擴大環境、社會和治理（ESG）指標的一般披露要求進行廣泛磋商的一部分。EBA的另一份報告將於未來幾周內發佈，其中包含對歐盟委員會關於修訂擔保債券指令的建議。

行業表示，對此類問題的認識正在不斷增強。

歐洲抵押貸款聯盟-歐洲擔保債券理事會秘書長盧卡·貝爾塔洛特表示，一些銀行近年來進行了“鉅額投資”，以便對抵押貸款組合進行“適當分析”。

德意志地產抵押銀行ESG項目負責人安德烈亞斯·維爾梅林表示，人們意識到更高的ESG風險“導致利差擴大”，因此該銀行的“業務戰略基於雄心勃勃的綠色投資組合水平”，並結合“持續識別貸款組合中的ESG風險以及一致選擇交易以最小化ESG風險”。

Scope Ratings的Pleissner表示，他預計歐洲監管機構和其他利益相關方"將確保"人們越來越關注此類風險。