中國動用1.5萬億美元基金加大住房市場支持力度——彭博社

中國正在動用一筆常被忽視、規模達10.9萬億元（1.5萬億美元）的資金池來拯救房地產行業，為民眾提供銀行貸款之外的購房選擇。

隨着銀行因住房公積金（政府為助民購房設立的儲蓄計劃）在放貸速度上已超越銀行，去年未償還房貸規模達8.1萬億元。該基金正成為日益重要的融資渠道。

中指研究院研究總監陳文靜表示：“這是支持房地產市場的政策先鋒。樓市持續承壓，多地政府已運用該政策減輕房貸壓力。”

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這項制度三十年前借鑑自新加坡，要求僱員與僱主按月繳存資金形成池子，可提供通常低於銀行利率的房貸。

習近平主席承諾將幫助國家扭轉低迷的房地產市場並應對外部衝擊，這一挑戰在本月美中兩國相互指責對方違反5月達成的貿易休戰協議後再度成為焦點。

中國公積金貸款利率低於銀行政策利率

來源：彭博社、中國人民銀行

在過去幾年被要求支持經濟的銀行正面臨創紀錄的低利潤率、利潤增長放緩和不良貸款上升之際，公積金的重要性正在提升。

放寬房貸融資對中國仍脆弱的房地產市場復甦至關重要。彭博行業研究分析師Kristy Hung表示，中國百強開發商今年合同銷售額預計將下降至少10%至約3.4萬億元，不到2020年峯值水平的三分之一。

5月住宅銷售繼續下滑。陷入困境的巨頭碧桂園控股上月銷售額暴跌28%，凸顯出買家對該公司和整個行業健康狀況的擔憂。

過往挑戰

過去，公積金使用率不足，部分原因是諸多限制。

在中國購房時，中產階級通常採用組合貸款方式——利率較高的銀行商業貸款搭配利率較低的住房公積金貸款。

個人住房公積金貸款額度通常受限，其審批標準綜合考量繳存餘額、婚姻狀況等多重因素。多數地區此前還禁止提取公積金支付首付款。

據中指研究院統計，自去年起多地陸續放寬政策，今年全國至少50個城市調整了公積金使用條件，包括提高可貸額度。

最新舉措是中國人民銀行下調公積金貸款利率，使其較商業貸款利率低0.9個百分點。

公積金使用率持續攀升。在首都北京，去年33%的住房貸款來自公積金，高於2020年的29.4%。

大華繼顯駐香港地產分析師劉傑奇表示，雖然此次降息可使購房者借貸成本降低約3%，但屬於"邊際性"利好，難以扭轉樓市低迷態勢。

“這體現了政府的調控意圖，“劉傑奇指出，“但樓市全面回暖最終取決於政策執行力度和經濟基本面改善。”

更便宜的房貸

目前，在商業銀行縮減放貸的情況下，公積金正幫助填補這一缺口。2024年公積金未償還住房貸款增長了3.4%，而商業銀行貸款則下降了1.3%。

公積金貸款增速超過商業銀行

許多地方政府已放寬了從公積金中提取房貸的規定

來源：財政部、中國人民銀行、彭博社

與銀行不同，公積金擁有充足的資金用於更積極的放貸。根據官方數據，截至2024年，全國近1.8億僱主和僱員的繳存使公積金餘額達到10.9萬億元，高於其未償還的房貸金額。

計算機科學研究員張艾莉是受益於公積金的典型年輕購房者。這位30歲的年輕人在2023年搶購了北京郊區一套700平方英尺（65平方米）的房子。自那以後，張艾莉都會每月使用公積金來部分支付她55萬美元的房貸。

“公積金房貸越來越便宜了，”張艾莉説，她現在支付的公積金房貸利率約為2.85%。“有了它的幫助，我的房貸相當可負擔。”