歐洲IPO市場遇冷 證券交易所爭搶上市資源——彭博社

阿姆斯特丹泛歐交易所。

攝影師：Peter Boer/彭博社隨着選擇在歐洲上市的大型企業減少，該地區證券交易所正為爭奪重磅上市項目展開更激烈競爭。

斯德哥爾摩、阿姆斯特丹、蘇黎世和倫敦交易所近期為競得Hellman & Friedman旗下Verisure的首次公開募股展開正面交鋒。據知情人士透露，瑞典交易所最終勝出，得益於這家估值200億歐元（228億美元）的安保公司在當地的發展歷史及本土投資圈的雄厚實力。

下一場大型IPO爭奪戰已然打響。知情人士稱，阿姆斯特丹和倫敦交易所也在角逐軟件巨頭Visma的上市地，該IPO最快可能於明年進行。因信息未公開，知情人士要求匿名。

歐洲——擁有割裂的資本市場和估值偏低的股票——從持續數年的IPO荒中復甦的速度慢於其他地區。彭博彙編數據顯示，歐洲今年迄今僅佔全球IPO發行量的8%，而過去十年年均佔比為16%。近年來歐洲鮮有大型上市案例，2025年迄今最大一筆交易在斯德哥爾摩交易所募資不足10億美元。

交易量低迷，加上一系列本土冠軍企業紛紛赴美上市，迫使地區交易所將目光投向本土市場以外以尋求新上市資源，旨在抵消資金外流並重振資本市場活力。

阿姆斯特丹證券交易所及歐洲多國交易平台運營商泛歐交易所一級市場主管馬修·卡隆表示：“過去幾年對股權資本市場充滿挑戰，當市場活動減少時，願意上市的企業面臨的競爭就會加劇。“該機構去年在倫敦組建了國際上市團隊，專門負責吸引本土市場以外的發行企業。

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歐洲全球份額近年持續下滑

自2021年繁榮期後 歐洲大陸IPO規模逐年萎縮

數據來源：彭博社

注：2025年數據截至6月9日年度累計

新股上市帶來佣金收入，熱門IPO更能吸引國際投資者入駐交易所——既提升流動性，又助力吸引更多上市企業。管理層或總部也可能隨之遷移，惠及更廣泛經濟領域，這使得交易所選址常成為政治議題。鑑於此，歐洲各交易所正加大力度爭奪IPO資源。

“交易所之間的競爭確實加劇了，”納斯達克斯德哥爾摩總裁亞當·科斯蒂亞爾表示認同。“對於大型企業我們仍需努力，但我們絕沒有袖手旁觀。”北歐地區近幾個月表現相對亮眼，斯德哥爾摩憑藉逾16億美元IPO融資額成為今年迄今歐洲最活躍的資本市場。

歐洲IPO在全球佔比縮小

數據來源：彭博社

注：2025年數據截至6月9日

部分歐洲企業為尋求更高流動性和估值轉向美國市場。英國安謀控股兩年前在紐約完成超50億美元IPO，瑞典先買後付巨頭Klarna集團也已提交赴美上市申請。

這意味着歐洲交易所必須全力爭取每個機會。

“我們主動接洽企業及其股東，如私募股權和風投基金，有時也會受邀參與上市競標，”泛歐交易所的卡倫解釋道。

倫敦因併購潮和多家知名企業轉板其他交易所遭受重創。最新案例是Wise公司宣佈計劃將主要上市地遷至紐約。

倫敦證券交易所副首席執行官查理·沃克在郵件回覆中稱，交易所“注意到國際企業對赴倫敦上市興趣顯著提升”，但未進一步置評。他上週接受BBC採訪時呼籲英國政府鼓勵本土投資以改善公開市場流動性。

瑞士證券交易所運營商SIX集團的一位發言人表示，他們看到"來自不同行業和地區的多家發行方有良好的上市儲備項目”。

歐洲大型IPO數量減少

該地區融資額達10億美元及以上的交易正在減少

來源：彭博社

注：2025年數據截至6月9日的年內累計值

聚焦Verisure與Visma

Verisure的IPO可能成為該地區多年來規模最大的上市案之一。據彭博社此前報道，包括債務在內該公司可能尋求超過200億歐元（228億美元）的估值。由於其規模和泛歐洲業務佈局，Verisure吸引了多家證券交易所的興趣。該公司前身為Securitas Direct，在被私募股權收購前曾在斯德哥爾摩上市。這家以安防系統聞名的企業現總部位於瑞士，大部分員工分佈在西班牙。

知情人士透露，阿姆斯特丹證券交易所曾是IPO的第二候選地，倫敦和蘇黎世交易所雖曾考慮但早期階段已出局。Verisure母公司H&F拒絕置評。

Visma也將成為歐洲交易所競相爭奪的優質上市資源。這家總部位於挪威、由Hg資本支持的公司2023年底股權出售交易中估值達190億歐元。去年該公司通過提供包括人力資源和發票管理在內的軟件解決方案，實現28億歐元營收。Hg資本拒絕發表評論。

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歐洲各交易所和政府已實施一系列改革以吸引企業進入其資本市場。倫敦證券交易所集團將允許非英鎊交易的股票進入富時指數，而泛歐交易所在歐盟推動資本市場一體化的努力中引入了統一招股説明書。

納斯達克簡化了在其美國旗艦交易所上市的公司同時在斯德哥爾摩上市的程序。作為SIX集團一部分的西班牙證券交易所將允許公司先在交易所上市，然後選擇窗口出售股票，使它們避開市場動盪。

“歐洲交易所贏得國際上市很重要，因為許多交易所正在萎縮，”諮詢公司安永歐洲、中東、印度和非洲地區IPO負責人馬丁·斯坦巴赫表示。