BNP警告美國國債熱門押注存在風險——彭博社
Alice Gledhill, Sujata Rao
美國國旗圖片來源：Allison Robbert/Bloomberg法國巴黎銀行警告稱，押注美國長期國債收益率將持續比短期債券更快上漲的投資者可能面臨損失風險。
該行駐紐約的美國利率策略主管Guneet Dhingra指出，30年期美債已消化財政前景惡化的預期，若拍賣需求強勁或赤字擔憂緩解，債券可能反彈。他認為當前水平存在買入理由。
這一觀點與DoubleLine資本、太平洋投資管理等大型機構的策略相左——這些公司正減持長期美債，轉而採用短期債券的"陡峭化交易"策略。
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“陡峭化交易規模龐大但未必明智，“Dhingra接受採訪時表示，“當前市場環境下這可能成為’負收益交易’"。
法巴分析顯示，市場押注收益率曲線陡峭化的傾向創至少十年來新高，表明該交易已過度擁擠。
美國長期國債收益率自四月初以來上漲，原因是對預算赤字增加和貿易緊張局勢加劇的擔憂。與此同時，隨着經濟降温預期下美聯儲可能降息的前景，有助於鞏固短期債券市場。
5月22日，美國30年期國債收益率達到5.15%的高點，為2023年以來的最高水平。儘管此後回落至週二約4.92%的水平，市場對週四即將進行的220億美元30年期國債拍賣仍感到緊張。
“現在所有的拍賣都被視為風險事件，“Dhingra指出。“一次良好的拍賣可能是常態，但一次疲弱的拍賣確實會引發投資者對美國財政狀況的重新評估，從而引發恐慌。”
他指出，與預期相反，自總統唐納德·特朗普在四月初宣佈關税以來，10年期和30年期債券拍賣的需求相當不錯。Dhingra表示，外國需求與長期平均水平一致，這反駁了外國買家正在迴避美國債務的擔憂。
這家法國銀行推薦了一種基於期權的操作，如果在利率更廣泛下降的背景下，長期利率超過收益率，這種操作將有利可圖。
“我並不是説財政擔憂的問題已經消失，”他表示。但“大部分的懷疑和擔憂都集中在價格上。”
原文來源：法國巴黎銀行警告：美國國債熱門押注或成下一個痛苦交易
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