阿根廷人愛上黃金，拋售美元——彭博社

布宜諾斯艾利斯Piano銀行內一盒金條。該銀行是為數不多銷售附有原產地證明及最高純度認證的實物黃金的機構。閲讀英文報道

黃金正征服阿根廷人的心——這個曾對美國美元近乎非理性追捧的國家。

根據經濟學家和前央行官員估算，阿根廷是全球第三大美元持有國（僅次於美國和俄羅斯），如今這種根深蒂固的美元依賴正面臨黃金熱潮的挑戰。從金條、小金塊到黃金ETF，越來越多的阿根廷人將貴金屬作為保值替代品。

這一轉變標誌着投資者心理的深刻變化——當美元已無法提供往昔的抗通脹保障時。美國持續攀升的生活成本，加上哈維爾·米萊總統任內比索的升值，削弱了美元的吸引力。對許多阿根廷人而言，它現在只是避險資產中的"次優選擇"。

近期對個人投資者外匯管制的取消加速了這一趨勢。阿根廷人現在可直接用比索購買黃金，甚至通過免息分期付款，完全繞開美元。這為尋求更穩定價值儲存的小額儲蓄者打開了大門。

“這正變得非常流行”，阿根廷Piano銀行行長萊昂納多·埃切戈延表示。該行是為數不多合法銷售帶有原產地認證、純度達999.9的實物黃金的阿根廷銀行之一。“人們希望讓美元獲得收益，而他們正在這種大宗商品中尋找收益。”

金價在四月觸及高點後趨於穩定

來源：彭博社

推動阿根廷人重新愛上黃金的另一個因素是對美元繼續貶值的擔憂。自年初以來，美元對一籃子國際貨幣已下跌7.5%，而在2024年底唐納德·特朗普贏得美國總統大選後曾上漲4.4%。阿根廷保險箱供應商Ingot的總經理胡安·皮安託尼表示：“人們逐漸意識到，貨幣價值應該投資於實物資產。”

自2001年金融危機（當時美元存款被強制轉換為比索）以來，阿根廷人對銀行體系深懷戒心。這一創傷導致約2000億美元資金遊離於正規金融體系之外，被存放在保險箱、不動產甚至牀墊等非常規場所。

Piano銀行的埃切戈延回憶説，有位客户將一疊百元美鈔藏在廚房管道中，管道爆裂後鈔票熔成了硬塊。“黃金更實用，因為它不會損壞。”該行擁有約300萬客户基礎，2025年從瑞士進口的黃金量已達2024年全年的四倍——2024年僅完成兩批運輸，而今年至今已進行五批。

難怪黃金正在阿根廷人的保險箱中佔據更多空間，那裏傳統上是存放美元的地方。“在大多數國家，將美元存放在保險箱中並不常見。這是阿根廷特有的習慣，“皮安託尼説道。他解釋説，邏輯很簡單：保險箱用於存放需要遠離他人接觸的貴重物品。

全球範圍內，黃金價格在過去一年上漲超過27%，接近每盎司3,300美元的歷史高點。這一上漲受到地緣政治緊張局勢、持續的價格壓力以及主要央行降息預期增強的推動。

在阿根廷，黃金首飾的價格約為每克114美元，買賣價差在10%至15%之間，使其成為一項中長期投資。部分購買可以分三期或六期免息付款，而銀行提供高達30%的返現，這對於一個仍在與兩位數通脹作鬥爭的經濟體來説是一個有吸引力的優勢。阿根廷人每月可以購買高達7,200美元的黃金而無需披露資金來源。一項政府支持的法案計劃將這一限額提高到12,000美元。

與此同時，經紀商通過像GLD這樣的ETF提供黃金投資渠道，而非實物金條。“今年對黃金的需求有所增加，“當地經紀公司Win Securities的合夥人法比奧·薩拉尼蒂表示。“這是因為當金融資產上漲時，人們想買入，而當它們下跌時，人們又想賣出。“根據世界黃金理事會的最新報告，SPDR GLD ETF的淨流入在第一季度同比激增170%，將總投資需求推高至552噸，達到2022年初以來的最高水平。

交易商向美國運送大量黃金

來源：瑞士海關、彭博社

包括摩根大通和摩根士丹利在內的主要銀行貴金屬交易部門，錄得五年來最佳季度業績，部分得益於套利機會引發金條大量流入美國。

這一趨勢正蔓延至金融界之外。阿根廷知名珠寶商Leiva Joyas的黃金日諮詢量在2025年激增至每日300次，達到三倍增長。相比2024年，今年銷售額已翻番。“人們希望在經濟不確定性中保全資產，知道定期存款收益太低”，Leiva Joyas銷售主管Daiana Azcona指出。

雖然企業仍被禁止投資實物黃金，但來自農業和金融等領域的個人投資者正以長期視角入場。“過去人們認為黃金不夠精緻”，Echegoyen表示，“如今連從未考慮過黃金的資深投資者也參與進來”。

“休克療法"是聚焦阿根廷金融市場的每週分析專欄。

原文鏈接：阿根廷人愛上黃金拋售美元：休克療法

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