痴迷美元的阿根廷人新近愛上購買黃金——彭博社

6月10日，布宜諾斯艾利斯一家珠寶店前的廣告牌用西班牙語寫着"投資黃金"。攝影師：埃裏卡·卡內帕閲讀西班牙語版本

黃金正贏得阿根廷人的青睞，這個曾對美元近乎狂熱追捧的國家正在轉變。

阿根廷根深蒂固的美元依賴——經濟學家和前央行官員估算該國持有美元量位居世界前列——正面臨黃金需求激增的挑戰。從金條、小金塊到黃金ETF，越來越多的阿根廷人將這種貴金屬作為替代性價值儲存手段。

這一轉變標誌着投資者心理的深刻變化，美元已不再具備昔日的抗通脹魅力。美國持續的生活成本飆升，加上哈維爾·米萊總統執政下比索匯率的回升，削弱了美元的吸引力。對許多阿根廷人而言，美元如今只是避險資產中的"次優選擇"。

布宜諾斯艾利斯Piano銀行的金條存放箱。該銀行是為數不多提供原產地證明和最高純度認證的實物黃金銷售機構。攝影師：埃裏卡·卡內帕/彭博社近期個人投資者外匯管制的取消加速了這一趨勢。阿根廷人現在可直接用比索購買黃金，甚至通過免息分期付款，完全繞開美元。這為尋求更穩定價值儲存手段的小額儲户打開了大門。

“這正變得非常流行，”Banco Piano銀行總監萊昂納多·埃切戈延表示。該行是為數不多合法銷售實物黃金的阿根廷銀行，提供原產地證書和純度達999.9‰的黃金），這是唯一可出口的黃金類型。“人們希望讓美元資產獲得回報，而他們正在這種大宗商品中尋找收益，”他説道。

阿根廷人新近熱衷黃金的另一個驅動力是對美元貶值的擔憂。自2024年底特朗普勝選後美元匯率飆升4.4%以來，今年迄今美元對一籃子國際貨幣已下跌7.5%。“人們逐漸意識到，貨幣資產應該投資於實物，”阿根廷保險箱供應商Ingot首席執行官胡安·皮安託尼表示。

自2001年金融危機（當時美元存款被強制轉換為比索）以來，阿根廷民眾對銀行體系始終深懷戒心。這場創傷導致約2000億美元資金遊離於正規金融體系之外——它們被藏進保險箱、房地產甚至牀墊等非常規隱匿處。

Banco Piano銀行的萊昂納多·埃切戈延。攝影師：埃裏卡·卡內帕/彭博社埃切戈延回憶，有位客户將一疊百元美鈔藏在廚房管道中，管道爆裂後鈔票熔結成塊。“對於不知如何安全存放現金的人來説，黃金更實用，”他説。擁有約300萬客户的Banco Piano銀行，2025年從瑞士進口的黃金量已翻兩番。2024年全年僅完成兩批運輸，而今年迄今已完成五批。

不出所料，黃金正在阿根廷人的保險箱中佔據更多空間——這個傳統上專屬於美元的位置。“在大多數國家，將美元存放在保險箱並不常見。這是阿根廷獨有的習慣，“皮安託尼解釋道。他説明其邏輯很簡單：保險箱本就是用來存放需要與他人隔絕的貴重物品。

全球範圍內，黃金價格在過去一年飆升逾27%，目前徘徊在每盎司3300美元的歷史高位附近。地緣政治緊張局勢、頑固的通脹壓力以及主要央行降息預期升温共同推動了這波漲勢。

黃金交易價格逼近歷史峯值

今年以來金價累計上漲超27%

數據來源：彭博社

在阿根廷，黃金零售價約為每克114美元，買賣價差維持在10%至15%區間，使其成為中長線投資選擇。部分交易可享受三期或六期免息分期，銀行還提供最高30%的返現優惠——對於仍在與兩位數通脹抗爭的經濟體而言頗具吸引力。阿根廷民眾每月可匿名購買價值7200美元的黃金，近期政府提案擬將限額提高至12000美元。

與此同時，經紀商通過GLD等黃金ETF（代碼SPDR Gold Shares）而非實物金條提供服務。“今年黃金需求明顯增長，“當地券商Win Securities合夥人法比奧·薩拉尼蒂表示，“當金融資產上漲時人們追漲，下跌時則拋售，這是市場常態。“據世界黃金協會最新報告顯示，SPDR黃金ETF一季度淨流入量同比激增170%，推動總投資需求達552噸，創2022年初以來新高。

包括摩根大通和摩根士丹利在內的頂級銀行貴金屬交易部門，在第一季度創下五年來最佳業績，部分得益於套利機會引發黃金大量流入美國。

萊瓦珠寶的戴安娜·阿茲科納。攝影師：埃裏卡·卡內帕/彭博社這一趨勢正蔓延至金融界之外。阿根廷最老牌珠寶商之一萊瓦珠寶2025年每日黃金諮詢量增長兩倍，達到300次。相比2024年，今年銷售額已翻倍。“經濟不確定性下人們希望保值，他們知道定期存款收益太低，“萊瓦珠寶銷售主管戴安娜·阿茲科納表示。

雖然企業仍被禁止投資實物黃金，但來自農業和金融等領域的個人投資者正以長期視角入市。埃切戈延稱黃金曾被傳統投資者回避，“如今連從未考慮過黃金的資深投資者也參與”。

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