國債因通脹疲軟引發美聯儲降息預期而上漲——彭博社

美國國債大幅上漲，因消費者通脹放緩促使交易員加大了對美聯儲今年將多次降息的押注。

週三的數據顯示，5月份核心通脹連續第四個月低於預期漲幅後，各期限收益率應聲走低。對貨幣政策敏感的兩年期國債收益率下跌6個基點至3.96%，抹去了早前的漲幅。

交易員預計到年底前美聯儲將降息47個基點，而週二收盤時的預期約為42個基點。雖然美聯儲的下一次行動已完全被市場定價在10月份，但交易員對9月降息的預期概率提升至75%左右。

“這是一個純粹的負面意外，不僅體現在整體數據上。通脹全面放緩為美聯儲提供了真正的掩護，“芝加哥Karobaar Capital首席投資官Haris Khurshid表示。“毫無疑問，降息一次重回討論範圍”，如果批發價格和勞動力市場數據配合，甚至可能降息兩次。

市場定價反映的美聯儲年底前降息幅度

5月CPI數據後互換市場再度押注近50個基點的降息

來源：彭博社

注：數據基於美聯儲隔夜指數掉期利率每日收盤水平

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美聯儲官員表示，在重啓寬鬆週期前，他們正在觀察特朗普總統加徵關税在多大程度上會傳導至通脹指標，並推升未來物價壓力預期。

央行在今年12月將基準利率下調至4.25%-4.5%後一直保持政策穩定。市場普遍預計下週政策制定者開會時將再次維持利率不變。但5月份的通脹數據可能允許他們在下一季度"點陣圖”（委員會成員匿名預測）中維持3月份做出的今年降息兩次、每次25個基點的預測。

摩根大通資產管理公司投資組合經理普里亞·米斯拉表示：“點陣圖將很有看頭，因為它預示着美聯儲的反應機制，CPI數據應該會抑制一些鷹派風險，並可能降低釋放寬鬆傾向的門檻。下週對美聯儲來説降息或明確發出信號還為時過早，因為貿易和財政方面的不確定性仍然很高，勞動力市場一直具有韌性。”

與此同時，由於經濟不確定性持續存在，交易員們對2025年降息的預期保持克制。

瑞穗駐倫敦多資產策略師伊芙琳·戈麥斯-列赫蒂表示：“美聯儲可以而且可能會傾向於觀望。”

彭博策略師觀點…

“在5月份温和的CPI數據公佈後，交易員對美聯儲今年將降息兩次的信心略有增強。然而，政策制定者在做出承諾之前需要更多證據證明通脹得到控制。”

——塔蒂亞娜·達裏埃，紐約市場直播策略師

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投資者的焦點現在轉向美國財政部長斯科特·貝森特於紐約時間上午10點在眾議院籌款委員會作證。議員們可能會詢問他關於與中國的貿易談判，以及國家經濟的前景。

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10年期國債的拍賣也將受到密切關注，作為週四備受期待的30年期債券銷售前市場情緒的一次測試。自4月底以來，由於對政府赤字膨脹的擔憂，長期債券的收益率有所上升。

在紐約時間下午1點進行的390億美元基準票據拍賣前，10年期收益率下降了3個基點，至4.44%。

本週的國債銷售將於週四結束，屆時將進行220億美元的30年期債券拍賣。基準債券表現落後於市場，其收益率在4.92%左右幾乎沒有變化。

“前端受美聯儲政策驅動，後端受其他因素驅動，而且本週還有一個棘手的拍賣，所以我預計30年期債券會變得更便宜，”PGIM固定收益聯席首席投資官格雷戈裏·彼得斯對彭博電視表示。