穆迪稱2026年大選前巴西經濟難見起色——彭博社
Giovanna Bellotti Azevedo
穆迪評級機構的薩馬爾·馬齊亞德表示，巴西政府未能採取足夠措施提升投資者對其的信任度，這迫使央行加息幅度超出預期，並使得在2026年大選前看到改善變得"困難"。
穆迪上個月下調了巴西的信用展望至穩定，理由是預計財政赤字擴大、結構性改革進展緩慢以及高利率帶來的預算壓力。這與幾個月前對該南美國家的積極評價形成逆轉，當時穆迪將巴西評級上調至接近投資級，並給予積極展望。
穆迪拉丁美洲和加勒比地區分析師馬齊亞德表示，雖然巴西加息在預料之中，但加息速度和幅度超出預期，反映出對該國財政可信度的擔憂。自9月以來，巴西央行已將借貸成本提高了4.25個百分點，達到14.75%，創下近二十年來的新高。
“這種動態比我們在積極展望中試圖捕捉的要消極一些，“馬齊亞德在聖保羅接受採訪時表示。“所做的努力不足以增強可信度、降低借貸成本或將債務軌跡轉向不同的路徑。”
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這些評論發表之際，巴西央行將於下週再次做出利率決定，市場對政策制定者是否會延長緊縮週期或保持利率不變意見不一。央行官員強調，在通脹預期不穩定的情況下，有必要將利率保持在限制性水平。
“艱難時刻”
巴西總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦於2025年6月5日在法國巴黎出席儀式。攝影師：Nathan Laine/彭博社對盧拉總統而言，這也是一個微妙時刻。這位支持率跌至任期最低點的左翼領導人，一直抵制解決巴西結構性預算問題的計劃——這些問題主要與每年增長的強制性支出佔比過大有關。
財政部長費爾南多·阿達主導的預算鞏固計劃在政府和國會內部都遭遇阻力。隨着明年大選臨近（盧拉計劃第四次參選），這些挑戰可能進一步加劇。
馬齊亞德指出，缺乏靈活性將導致未來債務負擔大幅加重。她表示巴西需要制定一個獲得廣泛支持、實施可能性高的可信計劃才能獲得正面評級調整，並補充説當前財政框架側重於收入端，政府需尋求額外措施來控制支出。
“我們的展望週期是12至18個月，而現在所有人都在討論選舉，“她説道，“很難想象在這個時間範圍內支出方面會出現實質性改善。”
投資者反抗
面對該國不斷攀升的財政赤字，投資者始終保持着高度警惕。去年12月，財政擔憂引發大規模拋售潮，導致本幣匯率跌至歷史新低。
今年5月提出的另一項提案引發了類似反彈，迫使財政部在宣佈增税計劃數小時後便撤回部分方案。政府正與國會協商尋找方案彌補財政缺口。
對政府擴大支出的抵制並非巴西獨有——哥倫比亞、英國乃至美國都出現過類似反彈。Maziad指出，當支出增加缺乏明確依據，或改革需求已形成共識卻未見實際行動時，全球交易員對赤字膨脹的容忍度正在降低。
“這類情況下，政策不可持續性會加劇投資者憂慮，使其以更激烈、更顯性的方式表達，“她表示，“這本質上是信用問題。”