美國生產者價格指數趨緩，再添通脹温和報告系列——彭博社

紐約州松原市鋸木廠內，一名操作工正用刷光機處理回收的木質牆板。

攝影師：安格斯·莫丹特/彭博社美國5月生產者價格通脹全面趨緩，再次表明關税政策尚未傳導至企業和消費者端引發價格上漲。

勞工統計局週四報告顯示，生產者價格指數環比微升0.1%，低於彭博經濟學家調查預期的0.2%。剔除食品和能源的核心PPI同樣上漲0.1%。

關税壓力下生產者價格通脹保持平穩

貿易關税尚未引發普遍價格上漲

數據來源：美國勞工統計局

此次PPI數據延續了5月消費者價格指數顯示的連續四月温和通脹趨勢。儘管當前關税對美國影響有限，但經濟學家預計隨着企業成本轉嫁，下半年價格壓力將逐步顯現。

高頻經濟公司首席經濟學家卡爾·温伯格在研報中指出：“當前數據未顯示關税對價格造成衝擊。事實上，在特朗普總統4月2日宣佈加徵關税後，幾乎找不到任何顯著上漲的價格成分。”

數據顯示，5月份批發商和零售商的利潤率有所擴大——尤其是汽車和機械批發領域——此前一個月曾出現下降。今年利潤率逐月波動，凸顯出貿易政策對價格和需求影響的不確定性。

不包括食品和能源的商品價格上漲了0.2%。數據中零星顯示出可能與關税相關的價格上漲跡象，包括自2023年1月以來消費者耐用品成本的最大漲幅以及資本設備的回升。這些上漲被能源、食品和其他非耐用品的温和通脹所抵消。

服務價格上漲了0.1%，主要反映了批發商利潤率的回升。

另一份報告顯示，美國失業救濟金的持續申請人數升至2021年底以來的最高水平，進一步證明美國民眾找到新工作所需的時間更長。

報告發布後，股指期貨收窄跌幅，而國債收益率和美元仍保持低位，因投資者加大了對美聯儲將在今年晚些時候降息的押注。

分析師還密切關注PPI報告，因為其中一些組成部分被用來計算美聯儲偏愛的基於個人消費支出價格指數的通脹指標。這些類別在5月份表現疲軟：機票和投資組合管理費下降，而醫療保健成本也較為温和。PCE報告將於本月晚些時候發佈。

近幾周來，美國企業一直在努力應對特朗普政府貿易政策的反覆變化，此前總統於4月宣佈對貿易伙伴國大幅加徵關税。週三，白宮宣佈與中國達成協議，但許多中國商品的關税仍將遠高於特朗普上任前的水平。

特朗普還表示，他計劃在未來一到兩週內向貿易伙伴發送信件，單方面設定關税税率，這是在7月9日最後期限前對數十個經濟體重新加徵更高關税的舉措。

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反映生產流程早期價格的中間需求加工品成本幾乎沒有上漲。未加工商品價格連續第三個月下跌。