厄瓜多爾債券收益率達41%，政治穩定預期提振市場——彭博社
Zijia Song
厄瓜多爾總統丹尼爾·諾沃亞（右）與國民議會議長尼爾斯·奧爾森，於2025年5月24日在基多國民議會就職典禮上的合影。攝影：大衞·迪亞斯·阿科斯/彭博社儘管該國仍深陷暴力危機，但在連任總統丹尼爾·諾沃亞領導下，厄瓜多爾終於擺脱多年政治混亂與經濟停滯的樂觀預期，已推動其債券價格升至三年高位。
自諾沃亞四月勝選後反彈的債券，隨着政府宣佈削減補貼、税制改革及2026年發行多邊貸款機構擔保的美元債券計劃，本月漲幅繼續擴大。彭博彙編數據顯示，該債券本季度回報率達41%，領跑新興市場。
基金經理們押注37歲的諾沃亞政府將履行償付義務，避免短期違約，從而為該國150億美元主權債創造更高收益。2035年到期的債券雖自四月大選以來已上漲27美分，目前仍報71美分/美元，收益率達12.8%。
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“該國近期在財政紀律和多邊支持方面的表現，使其成為當前拉丁美洲最具吸引力的相對價值投資故事之一，”Karobaar Capital LP投資總監Haris Khurshid表示。“其政策顯得更為穩健，多邊承諾也顯得更加可信。”
根據摩根大通數據顯示，本季度該國主權債券與美國國債的利差已縮減過半至838個基點，這是三年來第二次脱離困境區域。
### 全球支持
RBC BlueBay資產管理公司高級投資組合經理Anthony Kettle解釋稱，從1月起2026年將有約8.1億美元債務到期，在多邊貸款機構支持下恢復市場準入對厄瓜多爾彌補融資缺口至關重要。
該國與國際貨幣基金組織簽署了為期48個月的44億美元協議，本週達成新協議後還可能獲得額外10億美元資金。
“當一個親市場、與IMF合作並贏得投資者信任的政府出現時，融資渠道就會打開，”Kettle表示。“這是非常積極的信號。”
諾沃亞在國民議會獲得有效多數後，政治穩定性有所提升。2021年，其前任吉列爾莫·拉索僅獲得十幾個席位，這一弱勢最終導致其任期失敗並引發了2023年的提前選舉。
如今，諾沃亞領導的民族民主行動黨（ADN）在151個席位的國民議會中控制了66席，並在初期投票中鞏固了77至84票的多數優勢。
左翼政黨公民革命黨雖然最初也擁有66名議員，但因內部衝突已失去3名成員，且被ADN排除在議會所有重要職位之外。加之執政黨對關鍵立法委員會的控制，諾沃亞可能借此推動財政改革以滿足國際貨幣基金組織（IMF）計劃的要求。
“我仍感到緊張”
儘管如此，凱特爾警告稱，當前勢頭更多源於短期樂觀情緒，而非對持續改革的信心。債券收益率仍維持在13%至15%區間，反映出市場對未來債務重組的預期。
考慮到該國暴力歷史及近十次主權違約記錄，這並不令人意外。許多人仍記得2023年的混亂局面：拉索公投失敗後，提前選舉以及總統候選人遭刺殺的震驚事件。
根據內政部數據，該國仍深陷暴力陰霾，第一季度發生3087起謀殺案，同比激增58%。
“我仍對諾沃亞政治資本的可持續性感到擔憂”，Tellimer分析師赫羅尼莫·曼蘇蒂表示。他警告與某些原住民團體的聯盟可能破裂。“但必須承認他實現了穩定，哪怕是暫時的”。
Seaport Global總經理裏卡多·彭福德認為，若政府能完成財政整頓和改革，收益率或降至11%-12%。
“憑藉強勁的經常賬户、多邊支持及已完成的大部分調整，浪費這次扭轉國家命運的機會將非常遺憾”，彭福德總結道。
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