阿里巴巴影業戰略轉型與品牌重塑 市值增長20億美元——彭博社

大麥娛樂控股（原阿里影業集團）正將業務重心從電影製作轉向瞄準年輕消費者的高增長娛樂領域，這一轉變已引起投資者關注。

自5月19日發佈強調IP授權和現場娛樂轉型的財報以來，該公司股價已接近翻倍，成為香港恒生綜合指數表現最佳成分股，市值增加20億美元。多家分析師隨後上調了評級展望。

本月生效的"大麥娛樂"品牌升級，正反映了這一戰略轉型。儘管核心電影製作業務收縮，在IP衍生品和現場娛樂業務驅動下，截至3月31日的財年大麥仍實現營收利潤雙位數增長。

原屬演唱會業務板塊的"大麥"品牌，現代表公司與中國"新消費"趨勢的深度契合。年輕消費者日益青睞科技驅動的沉浸式體驗，中國政府也正通過刺激消費提振經濟。

花旗分析師魏靜宜在研報中指出，更名與戰略轉型標誌着大麥立志成為綜合性線下娛樂服務商的"轉折點"。

該股已超越花旗0.92港元的目標價和中金公司修訂後的0.98港元目標價。

但大麥仍屬高風險仙股，其影視板塊去年萎縮9.6%，內容投資持續波動。花旗維持"買入/高風險"評級，指出利潤率存在不確定性。

北京香頌資本董事沈萌表示估值已處高位：“短期股價波動加劇估值風險”。彭博數據顯示，該股遠期市盈率近29倍，遠超恒指約10倍的水平。

但他認為轉向年輕消費者的策略明智：“年輕人消費週期更長”。

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寶可夢與三麗鷗

趨勢已然顯現。Z世代對興趣商品和明星周邊的消費，助推了泡泡瑪特、布魯可集團等企業股價飆升——如今輪到大麥。其IP衍生品部門（含子授權業務阿里魚）與寶可夢、三麗鷗、吉伊卡哇等品牌合作並向商户轉授權，去年該部門收入增長73%。

花旗集團分析師將阿里魚稱為"全國最大的IP授權代理商"和"年輕人IP衍生品的底層供應商"。

與此同時，大麥網的現場娛樂業務——包括演唱會、音樂節、展覽等——收入激增236%。該公司還運營着大型票務平台，預計國際演唱會銷售將帶來更多增長。

“中國娛樂市場需求強勁且多樣化，“沈表示，“如果一個人從小就喜歡某樣東西，基本上會一直喜歡下去。”