中國零售銷售自2023年以來最大漲幅 關税壓力緩解——彭博社

中國國內消費在5月份出人意料地躍升，經濟在關税過山車中挺了過來，這為北京在面對與美國長期貿易戰的威脅時提供了信心提振。

根據週一發佈的官方數據，上月零售額增長6.4%，為2023年12月以來最快增速，且超出所有預期。這有助於抵消令人失望的工業產出，後者因關税帶來的貿易不確定性而增長5.8%，增速較上月放緩。

最新的經濟快照提供了迄今為止最全面的視角，展示中國如何應對美國總統唐納德·特朗普發動的貿易戰所引發的動盪。北京和華盛頓在5月中旬達成的關税休戰為中國出口帶來暫時緩解，這些出口原本將面臨美國145%的關税。

中國5月零售額意外加速增長

工業產出增速略低於經濟學家預期

來源：國家統計局

注：1月無單月數據。國家統計局僅發佈1-2月合併數據。

意外強勁的消費可能給政策制定者帶來一定程度的寬慰。當前經濟正遭受長期房地產危機、通縮壓力及失業擔憂的困擾，這些因素抑制了家庭信心。

京東等主要電商平台今年提前啓動了年度"618"購物節，可能對零售增長有所貢獻。與2024年月底開始促銷不同，今年平台折扣活動約在5月中旬就已啓動。

國家統計局在數據發佈時表示，“隨着政策組合拳效應持續顯現，穩經濟促發展的努力已見成效”，但同時也指出外部不確定性仍存，需着力擴大內需。

政府為2025年設定了5%左右的雄心經濟增長目標，此前已將提振國內消費列為今年工作重點。

不過，今年以來經濟的相對韌性可能為政府爭取更多時間，暫無需出台更多刺激措施來支撐增長。中國前四個月財政赤字創下歷史新高——5月央行隨即下調政策利率和存款準備金率以加碼刺激。

經濟學家上調2025年中國經濟增長及出口預期

工業增加值、社會消費品零售總額預測值亦獲上修

來源：彭博經濟學家調查

注：數據為同比變化率

凸顯市場情緒仍低迷的是，5月中國新房價格環比下跌0.22%，創下去年10月以來最大跌幅。

5月城鎮調查失業率為5%，1-5月固定資產投資增速為3.7%。

政府已提前啓動今年債券發行，為基建項目資金提供了前置支持。

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