主動型ETF數量超越被動基金 行業迎來分水嶺時刻——彭博社

ETF市場迎來一個標誌性轉折點：主動型基金數量首次超越被動型基金，標誌着該行業與最初以指數跟蹤為主的模式徹底分道揚鑣——儘管主動管理資產規模仍僅佔行業總規模的十分之一。

彭博行業研究數據顯示，在近4300只美國上市交易型基金中，約51%是由基金經理管理、擁有更大股票或其他證券選擇自主權的產品，數量首次超過指數跟蹤型產品。過去五年間，主動型ETF數量增長逾一倍，2020年佔比僅為23%。

主動型超越被動型

主動管理ETF數量現已超過被動型產品

來源：彭博行業研究

這是規模達11萬億美元的美國上市ETF市場正在發生鉅變的又一跡象。投資者日益青睞主動管理策略，在今年市場動盪期間，這類產品吸納了行業約40%的資金流入，佔比創歷史新高。為滿足需求，資產管理公司正以前所未有的速度推出主動型新產品，其管理費高於被動型產品。

“這標誌着戰略層面的深刻轉變，發行機構越來越意識到與低成本貝塔巨頭正面競爭必敗無疑，“彭博行業研究分析師阿薩納西奧斯·普薩羅法吉斯在週一的報告中寫道，“許多機構轉而選擇通過差異化的主動管理產品來補充被動型基礎配置。”

推動這一增長的並非傳統選股債基的復甦，而是槓桿型個股ETF和衍生品驅動ETF的爆發式增長。若美國證券交易委員會允許發行機構將ETF作為共同基金的一個份額類別來設立（行業觀察人士預計未來數月可能出台相關決定），主動型ETF數量還可能進一步激增。

Psarofagis指出，儘管主動型ETF在2025年近4620億美元ETF資金流入中創紀錄地佔據了份額，但它們仍是市場中相對較小的部分，僅佔行業總資產的10%。十年前，這一比例還不到5%。

Strategas的Todd Sohn警告説，雖然目前對主動管理型基金的需求明顯強勁，但許多新推出的基金可能會在未來幾年關閉。例如，他估計在約800只專注於收益、緩衝或槓桿的ETF中，近一半的資產規模不足5000萬美元。

“顯然，發行方希望站在增長的風口上，而主動型ETF正是這樣的領域，“Strategas的ETF策略師Sohn表示，“但許多基金既沒有合適的解決方案——它們適合哪裏？——也沒有足夠強大的分銷能力來競爭。”