英國央行維持利率4.25%不變鴿派以6-3投票結果通過——彭博社

Philip Aldrick

2025-06-19

英國央行以4.25%的利率維持利率不變，此次決策投票分歧程度超出預期。政策制定者在日益緊張的地緣政治局勢背景下，權衡了英國疲軟的就業市場和低迷的經濟增長。

這一決定使得利率可能在8月迎來25個基點的下調。英國央行九位貨幣政策委員會成員中，有六位投票支持維持利率不變，而三位成員——外部委員斯瓦蒂·丁格拉和艾倫·泰勒，以及副行長戴夫·拉姆斯登——則傾向於立即降息25個基點。

會議紀要顯示，委員會"預計今年剩餘時間內薪資增長將顯著放緩"，因為就業市場持續疲軟。紀要釋放鴿派信號，稱"勞動力市場出現了一些更明顯的通脹下行壓力跡象"。央行維持其核心指引不變，即未來的降息將是"漸進且謹慎的"。

來源：英國國家統計局

注：數據基於即時薪資支付記錄

交易員加大了對進一步降息的押注，完全定價2025年還將有兩次25個基點的降息。這一重新定價導致英鎊和英國國債收益率下滑，10年期國債收益率從之前的4.53%降至約4.52%。週四英鎊兑美元下跌0.1%，報1.341美元。

“8月降息似乎已成定局，“道明證券高級歐洲和英國利率策略師普賈·庫姆拉在彭博電視上表示。她預計在下次會議前將看到薪資和通脹數據逐步下降，但鑑於英國央行堅持"漸進且謹慎"的做法，她警告稱不太可能像歐洲央行那樣連續降息。

“利率仍處於逐步下降的軌道上，”英國央行行長安德魯·貝利表示。“世界充滿不確定性。在英國，我們正看到勞動力市場疲軟的跡象。我們將密切關注這些跡象對消費者價格通脹的影響程度。”

週四早些時候，歐洲其他地區也下調了利率，其中挪威的舉措最令人意外。挪威央行實施了疫情後的首次借貸成本下調，令經濟學家和交易員措手不及，導致克朗匯率下跌。與此同時，瑞士國家銀行連續第六次降息至零利率，這一舉措在廣泛預期之中。兩家央行均指出通脹壓力有所緩解。

自8月以來，該央行已四次降息，以應對自4月美國總統唐納德·特朗普發動全球貿易戰開始、並在上週以色列襲擊伊朗後加劇的經濟與政治逆風。美國正準備可能對伊朗實施打擊，這可能會進一步推高風險。

貨幣政策委員會指出，自以色列發動襲擊以來油價急劇上漲，一度漲幅超過10%，這可能導致通脹加劇。委員會表示將“對這些事態發展及其對英國經濟的潛在影響保持警惕”。

貿易方面傳來更好的消息，繼上週美國與中國就稀土出口達成協議，並確認將取消對英國的部分限制後。“貿易衝擊對全球GDP的直接影響可能比委員會預期要小，”報告指出，“但貿易政策不確定性仍將持續影響英國。”

貿易前景改善意味着，儘管潛在GDP增長"仍然疲軟”，貨幣政策委員會仍將第二季度增長預測從5月的0.1%上調至0.25%——這為政府關於"已夯實經濟基礎且增長正在改善"的論斷提供了一定支撐。

貨幣政策委員會正試圖在居高不下的通脹與經濟降温之間取得平衡，但中東衝突和美國貿易政策使這項工作複雜化。報告稱，受家庭能源賬單暫時上漲影響，5月通脹率從3月的2.6%飆升至3.4%，符合英國央行5月預測。

在6月決議前，市場預計8月降息25個基點的概率為80%，交易員押注到2026年夏季還將有兩次降息，最終利率將穩定在3.5%左右。

本月維持利率的決定緊隨美聯儲週三相同舉措。美聯儲已連續四次會議將基準聯邦基金利率維持在4.25%-4.5%區間。歐洲央行已八次降息至2%，並暗示寬鬆週期接近尾聲。