中國經濟：習近平麾下大型鐵礦石貿易商撼動1300億美元市場 - 彭博社

五月，中國東部山東省青島港進口鐵礦石碼頭。

攝影師：尤方平/特色中國/未來出版/蓋蒂圖片社

這家中國政府運營的貿易公司成立僅三年，已成為中國1300億美元鐵礦石進口市場中最大的單一力量。

中國礦產資源集團有限公司的崛起使其馴服了全球最動盪的大宗商品市場之一——將鐵礦石期貨波動率壓至歷史新低。該公司還在與礦業巨頭的談判中發揮作用，可能改變中國龐大鋼鐵業與力拓集團、必和必拓等主要供應商之間的力量平衡。

中國礦產資源集團正在改變這個困擾中國領導人長達15年的市場。據知情人士透露，如今其影響力已使其庫存近乎國家儲備——在鋼企困境時釋放，或在價格低迷時增儲。因涉及敏感信息，這些人士要求匿名。

“成立中國礦產資源集團主要是為了從根本上解決過度依賴鐵礦石進口的問題，“諮詢公司地平線洞察黑色金屬分析師白班西表示，“它已在國內十餘個主要港口建立了鐵礦石庫存。”

中國當局長期以來一直試圖平抑從地方股市、人民幣到關鍵大宗商品等市場的波動，但鐵礦石市場尤其難以管控。作為中國十億噸級鋼鐵產業的主要原材料，其價格飆升可能加劇這個亞洲最大經濟體的通脹壓力。

鐵礦石價格罕見地保持平穩

新加坡交易所期貨30天年化波動率

數據來源：新加坡交易所

自2010年放棄年度合約談判制度、轉向浮動現貨定價以來，中國官員和鋼廠高管就不斷抱怨力拓、必和必拓及巴西淡水河谷等鐵礦石巨頭的定價權。

例如在2021年疫情期間價格暴漲時，該市場成為監管幹預的主要目標——當局提高交易成本、審查行業研報、敦促清倉銷售，並勸誡交易商停止"惡意"投機。

新生力量

2022年，習近平主席領導的政府成立了中國礦產資源集團，其使命是重塑中國與鐵礦石供應商的關係，通過扮演中介角色，避免分散的中國鋼鐵業受制於礦商和貿易商。

市場參與者表示，通過擠佔其他競爭者，該集團現已成為全球最大鐵礦石貿易商。據悉，在與力拓、必和必拓等供應商談判時，它還代表中國過半鋼鐵企業。

過去六個月鐵礦石價格異乎尋常地平穩。雖然中國經濟放緩和鋼鐵需求下行是主因，但觀察人士指出該集團也發揮了作用。

“中國鋼鐵需求見頂後，礦商與鋼廠的邊際議價權轉移是必然的，”德雷克伍德前景基金駐新加坡投資組合經理喬爾·帕森斯表示，“有趣的問題在於CMRG可能在多大程度上加速這一進程。”

鐵礦石交易方式多樣：既可通過現貨市場進行單批現款交易，也可採用與每日參考價格掛鈎的長期合約。據彭博查閲的一份報價單顯示，CMRG在經歷起步階段波折後已進軍現貨市場，截至6月19日已有40多船貨物在運。這些貨物包括必和必拓與力拓的產品。

淡水河谷尚未參與其中。知情人士透露，這家巴西企業未與CMRG達成現貨交易，因其認為與中國鋼廠的長期合約已能滿足需求。

目前尚無大型礦商與CMRG簽訂長期供應合約。力拓鐵礦石業務首席執行官西蒙·特羅特近日表示，相關談判仍在進行中。

CMRG、力拓、必和必拓及淡水河谷均拒絕對本文置評。

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知情人士透露，中國礦產資源集團（CMRG）的一個優勢在於，作為國有企業對虧損的容忍度更高，隨着其影響力擴大，更多老牌貿易商已選擇退出。

高盛集團分析師Aurelia Waltham上月在新加坡會議上表示，該集團幫助"使價格維持在供需關係決定的合理水平，避免了短期劇烈波動”。該行早前報告稱，根據與鋼廠的溝通，CMRG可能在港口囤積了高達2000萬噸鐵礦石。

對鋼廠而言，選擇CMRG作為穩定可靠的供應商是理所當然的。但對礦商來説，這種整合可能會削弱其議價能力，為長期價格博弈埋下伏筆。

伍德麥肯茲鐵礦石研究總監David Cachot指出：“鐵礦石市場結構特殊，供應集中在極少數低成本礦商手中且對品質有特定要求，這意味着CMRG的影響力雖增強但並非絕對。”