高盛、花旗預計歐洲經濟優勢將延續股市漲勢 - 彭博社

歐洲股市自五月中旬以來呈現温和波動。

攝影師：Nathan Laine/彭博社華爾街策略師認為，貿易與地緣政治風險只會減緩歐洲股市的上漲勢頭，而非徹底逆轉。

根據彭博對19位策略師的調查平均值，歐洲斯托克600指數預計將在年底收於557點附近。這意味着較週三收盤價還有3%的上行空間，為投資者帶來約10%的年化回報率。

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預計歐洲寬鬆的貨幣政策與增加的政府支出將為該地區股市提供克服關税與國際緊張局勢風險所需的動力。

“儘管存在諸多風險，股市仍展現出顯著韌性，“花旗集團策略師Beata Manthey表示。她指出全球股市估值反映了以色列-伊朗衝突前相對平均的地緣經濟風險水平。“短期來看這可能令人擔憂，但長期而言我們看到許多結構性利好將支撐歐洲股市。”

繼四月初美國加徵關税引發的跌幅被V型復甦完全收復後，歐洲股市五月以來走勢趨緩。隨着中東局勢緊張推高油價，近期市場波動加劇。本月歐洲斯托克600指數下跌1.5%，僅能源和公用事業板塊保持上漲。

法國興業銀行策略師羅蘭·卡拉揚表示：“我們接觸的許多投資者都在等待7月9日美國關税休戰期結束，以獲得更清晰的市場前景。展望未來，我們預計歐洲股市將維持區間震盪走勢。”

隨着經濟前景改善，多數策略師不得不調整年初制定的保守目標，轉而追漲歐洲股市。美國股市"例外主義"遭遇挑戰、歐洲經濟前景向好，以及顯著的利差優勢，都推動資金押注該地區。

這一趨勢在其他資產類別中同樣明顯。由於美國政策不確定性和全球貿易戰風險，交易員規避美元，使得歐元在全球外匯期權市場日益受到青睞。交易數據顯示，15%至30%以美元兑主要貨幣計價的合約正轉向歐元——後者正越來越多地被用作避險工具和對沖大幅波動的押注標的。

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與此同時，美國銀行以塞巴斯蒂安·拉德勒為首的策略團隊在調查發佈後，於週五上調了歐洲基準股指目標。他們預計斯托克歐洲600指數年底將達530點。雖然策略團隊仍持相對悲觀態度，但考慮到中美貿易休戰部分改善了全球PMI前景，現在預計跌幅將更為温和。

多數策略師自1月以來已上調目標

關税與地緣政治未引發股票評級下調

來源：彭博社

注：所有目標價截至6月19日星期四

投資者情緒同樣明顯樂觀。美國銀行本月在中東局勢升級前進行的基金經理調查顯示，淨34%的歐洲投資者預計該地區股票未來數月將上漲。雖然與5月數據基本持平，但預計未來12個月上漲的淨比例已回升至2月75%的高點。

從相對角度看，資產配置者對歐洲愈發看好。美銀調查中淨34%的投資組合經理表示其歐股持倉超配基金基準水平——接近四年高位。淨36%的經理表示低配美股，接近兩年來的最高比例。

調查顯示，儘管投資者未忽視貿易關税風險，但對經濟前景日趨樂觀，這將傳導至企業利潤。

“我們認為多元化主題仍有發展空間，“高盛集團合夥人兼全球股票策略主管彼得·奧本海默表示，並指出美元走弱利好歐洲資產。“從總回報看，歐股對投資者頗具吸引力，尤其考慮到他們投資組合起點高度集中，特別是重倉美股的情況。”

今年歐股表現優於美股，但差距正在縮小。對美國科技巨頭的重新追捧、潛在減税政策及貿易談判樂觀情緒，幫助標普500指數上月收復了2025年的全部跌幅。

儘管如此，對於一直對斯托克600指數前景持樂觀態度的德意志銀行策略師馬克西米利安·烏勒爾及其團隊而言，關税對美國企業造成的負擔將大於歐洲同行。他們表示，歐洲的盈利勢頭和估值更具優勢，而政治不確定性仍是更大問題。財政政策和利率前景也對歐洲有利，而烏克蘭與俄羅斯之間潛在的停火將帶來額外提振。

“一旦美國關税、‘一攬子宏偉法案’、德國預算和財政方案以及北約支出等問題更加明朗，市場可能在夏末再次開始上漲，“德意志銀行團隊表示。“從中期來看，歐洲股市可能再次開始跑贏美國股市。”