大陸集團分拆顯示德國商業模式正在轉變——彭博社
Monica Raymunt
大陸集團計劃成為最新一家進行自我拆分的德國製造業巨頭攝影師：本·基爾布/彭博社大陸集團計劃成為最新一家進行自我拆分的德國製造業巨頭，這凸顯出企業需要通過提升靈活性來應對國內結構性問題和日益激烈的國際競爭壓力。
這家總部位於漢諾威的企業可追溯至19世紀末生產馬蹄橡膠緩衝器的歷史，如今計劃分拆為三大業務板塊：核心輪胎業務、橡膠部件和汽車零部件。大陸集團將於週二向投資者推介這一戰略調整，此舉將逆轉其數十年的多元化經營模式，折射出德國商業模式的轉型。
“大陸集團是德國企業艱難應對轉型的典型案例，“德國貝爾吉施格拉德巴赫汽車管理中心主任斯特凡·布拉策爾表示，“這次拆分證明大型一站式企業的模式已不再適用。”
大陸集團希望轉型為純輪胎製造商，剝離另外兩個業務部門。來源：彭博社面對快速變化的技術環境和地緣政治波動，曾青睞龐大架構的德國企業正轉向更精簡靈活的模式。工業巨頭西門子公司和鋼鐵製造商蒂森克虜伯早在數年前就已啓動拆分計劃。
隨着汽車行業對來自中國競爭對手的應對以及向電動汽車轉型，汽車製造商們也做出了調整。戴姆勒拆分其乘用車與商用車業務、大眾集團部分剝離保時捷跑車品牌及商用車部門後，大陸集團的戰略轉向表明供應鏈正開始適應這一變革。
尼古拉·塞策改變了關於公司多元化的看法攝影師：本·基爾布/彭博社首席執行官尼古拉·塞策並非始終對拆分持積極態度。兩年前他曾向投資者表示，這家全球汽車與工業集團將堅持三大支柱結構，因其能更好抵禦不可預見的市場衰退。
這一立場在去年八月發生轉變，當時大陸集團宣佈剝離汽車零部件部門計劃，並因歐洲汽車需求疲軟下調盈利預期。這位54歲的高管透露，其非輪胎橡膠業務康迪泰克正逐漸轉型為工業領域企業，與汽車業務漸行漸遠。二次拆分將使大陸集團僅保留最盈利的輪胎業務。
“我們三大業務共同的市場基礎正逐步縮減——這些業務擁有不同的定位、客户和產品，協同效應有限，“塞策接受採訪時表示，“當企業內部存在不同實體時，必須評估協同效應是否足以抵消維持整體架構的挑戰。”
大陸集團拆分或釋放40億歐元價值
來源：彭博智庫
經歷兩年萎縮及今年微弱增長預期後，德國面臨的阻力加劇。對這個歐洲最大經濟體而言，企業戰略調整並非沒有風險——較小企業可能更易被競爭對手吞併，或為逃避官僚桎梏和高昂人力成本而外遷。
這給弗里德里希·梅爾茨總理政府施加了改革壓力，儘管數千億歐元債務融資的政府支出計劃已提振市場情緒，當局仍需快速行動以重振本土企業前景。
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雖然Aumovio零部件業務剝離已成定局，但工會領袖擔憂將康迪泰克橡膠部門與輪胎業務分離將增加成本並危及就業。他們威脅將利用在監事會半數席位的控制權試圖阻止該舉措。
彭博智庫觀點：
重組將使大陸集團成為純輪胎業務企業，這可能為其價值重估創造條件。
——行業分析師吉莉安·戴維斯（點擊查看完整報告）
“輪胎業務與康迪泰克之間存在顯著的協同效應，”該部門工會主席兼監事會成員馬蒂亞斯·托特在週一發給員工的內部備忘錄中表示。監事會另一位員工代表約爾格·舍恩費爾德稱，管理層正在推進計劃“卻未充分評估潛在風險”。
公司已宣佈將完全關閉五家康迪泰克工廠、部分關停兩家工廠，這將削減數百個工作崗位。儘管遭遇阻力，董事長沃爾夫岡·賴茨勒仍可打破僵局，但緊張局勢可能引發法律挑戰並延緩進程。
管理層的動機很明確。過去五年股價基本持平的大陸集團，比競爭對手米其林市值低了約三分之一——後者近期採取了相反策略，積極拓展非輪胎業務。
大陸集團股價已落後法國同行
數據來源：彭博社
數據以2020年6月19日為基準日進行百分比標準化處理
大陸集團分拆將分兩步進行：奧莫維歐計劃於9月上市；擁有近4萬名員工、生產多種橡膠與塑料製品的康迪泰克業務則計劃明年出售。
“汽車業務剝離是正確的決策，只是可能遲了五年，”伯恩斯坦分析師哈里·馬丁表示，“這並未釋放多少增長潛力。”
值得注意的是，部分德國集團仍保持完整。主要汽車供應商及工業科技公司羅伯特·博世因其基金會持股結構免受分拆壓力。活躍於製藥與特種化學品領域的默克集團，以及消費品製造商漢高目前大體未受影響。
法蘭克福大陸集團工廠的汽車零部件生產線。攝影師：本·基爾布/彭博社企業集團曾承諾提供跨行業的穩定性和高效資本配置，但隨着投資者要求業務聚焦和更高回報，龐雜的業務組合已不再受青睞。大陸集團的分拆反映出業界正普遍摒棄這種模式，因為業務複雜性和協同效應薄弱日益抵消了多元化帶來的優勢。
對塞策爾而言，德國經濟困境只是推動分拆的部分原因。他表示公司在全球市場特別是歐美地區經歷了"增長放緩”。據奧莫維奧高管透露，中國汽車部門的銷量持續低於市場預期，這一趨勢可能延續。
“在這種能見度極低、客户無法提供可靠預測的環境下，企業需要快速適應，這正是需要小型敏捷團隊的時候，“塞策爾表示，“當前適應能力越強，未來獲利空間就越大。”