大陸集團象徵着德國商業模式的轉型——彭博社

汽車供應商大陸集團計劃進行大規模拆分，從而加入採取這一步驟的德國傳統企業行列。這凸顯出為應對國內結構性挑戰和國外日益激烈的競爭，企業需變得更加靈活的壓力正在增加。

這家漢諾威企業——其歷史可追溯至19世紀生產馬蹄橡膠緩衝墊——計劃拆分為三個獨立部門：核心業務輪胎、橡膠部門康迪泰克和汽車零部件部門Aumovio。

大陸集團將在下週二資本市場日公佈的這一計劃，將逆轉該公司數十年的多元化經營。更重要的是，它將反映出德國商業模式的轉變。

“大陸集團是一個很好的例子，説明德國企業應對變革有多麼困難，”位於貝爾吉施格拉德巴赫的獨立研究機構汽車管理中心(CAM)主任Stefan Bratzel表示。“這次拆分表明，大型一站式商店的模式不再奏效。”

大陸集團將專注於輪胎生產，並剝離其他兩個業務部門。照片：Krisztian Bocsi/Bloomberg過去，德國企業依賴廣泛佈局的結構。但為應對快速的技術變革和地緣政治不穩定，它們現在變得更小、更靈活。工業集團西門子和鋼鐵製造商蒂森克虜伯多年前已完成拆分。

在汽車行業，面對來自中國的競爭和向電動汽車轉型的趨勢，變革正在發生。繼戴姆勒卡車業務分拆和大眾子公司保時捷上市後，大陸集團的戰略調整表明，供應鏈也開始適應這一變化。

尼古拉·塞策改變了對公司多元化的看法。照片：本·基爾布/彭博社大陸集團首席執行官尼古拉·塞策並非一直是分拆的支持者。就在兩年前，他還向投資者表示，這家全球汽車和工業集團將堅持其三支柱結構，因為這能更好地防範不可預見的經濟衰退。

這一立場在去年八月發生了轉變，當時由於歐洲需求疲軟，大陸集團公佈了分拆汽車零部件業務的計劃，並不得不下調盈利預期。這位54歲的經理人指出，當時康迪泰克橡膠部門已逐漸轉型為工業供應商，與汽車業務漸行漸遠。第二次分拆將使大陸集團成為一家純粹的輪胎製造商——這已是該公司最賺錢的業務領域。

“我們三大業務部門的共同市場隨時間推移而萎縮或衰退——這些領域有不同的目標、客户和產品，因此協同效應有限，”塞策在接受彭博社採訪時表示。“一旦企業內部存在不同單元，就必須評估協同效應是否大於因整合帶來的挑戰。”

大陸集團分拆或釋放40億歐元價值

來源：彭博行業研究

經歷兩年經濟萎縮且今年預計僅實現微幅增長後，德國面臨的逆風加劇。對歐洲最大經濟體而言，調整企業戰略並非沒有風險。規模較小的企業可能更易被競爭對手吞併，或將業務遷至海外以逃避窒息的官僚主義和高昂勞動力成本。

這給弗里德里希·梅爾茨總理領導的政府施加了壓力，要求其快速推進能改善國內企業前景的改革。即便數百億歐元債務融資的政府支出計劃已令市場情緒有所提振。

雖然汽車零部件部門Aumovio的剝離已成定局，但工會領袖擔心橡膠部門ContiTech與輪胎業務的分拆將產生額外成本並危及就業。他們威脅將利用在監事會半數席位的控制權來阻撓這一舉措。

彭博情報的觀點：

通過重組，大陸集團將成為一家純粹的輪胎製造商。這可能導致重新評估。

——行業分析師吉莉安·戴維斯（點擊此處查看完整報告）

“與汽車和橡膠部門不同，輪胎與康迪泰克之間確實存在顯著的協同效應，”橡膠部門總勞資委員會主席兼監事會成員馬蒂亞斯·托特在週一發給員工的內部通訊中表示。

另一位監事會勞資委員會主席約爾格·舍恩費爾德稱，管理層在“未充分評估潛在風險的情況下”就採取了行動。

該公司已宣佈計劃完全關閉五個康迪泰克工廠，並部分關閉另外兩個工廠，這將導致數百個工作崗位流失。儘管遭遇阻力，監事會主席沃爾夫岡·賴茨勒仍能打破僵局——儘管緊張局勢可能導致法律訴訟並延緩進程。

大陸集團管理層的動機很明確。由於股價在過去五年中幾乎停滯不前，該公司的市值比競爭對手米其林低了近三分之一，後者最近採取了相反的策略，將業務擴展到輪胎製造之外。

大陸集團股價落後於米其林

來源：彭博社

注：數據以2020年6月19日的百分比增值進行了標準化處理。

大陸集團的分拆將分兩步進行，其中奧莫維奧的上市計劃在9月。康迪泰克——這家在全球擁有近4萬名員工並生產一系列橡膠和塑料產品的公司——的出售預計將在明年進行。

“剝離汽車業務是正確的舉措，只是可能晚了五年，”伯恩斯坦分析師哈里·馬丁表示。“這不會釋放太多增長潛力。”

當然，一些德國綜合企業集團仍然存在。汽車供應商和工業集團羅伯特·博世由於其基金會結構而免受分拆。達姆施塔特的科技集團默克和消費品製造商漢高基本未受影響。

法蘭克福大陸工廠的一條汽車零部件生產線。照片：本·基爾布/彭博社混合結構曾承諾提供跨行業的穩定性和高效的資本配置。但如今，廣泛的業務組合已不再受歡迎，因為投資者更青睞專注的公司和更高的收益。大陸集團的分拆反映了從這一模式的普遍撤退，因為複雜性和微弱的協同效應日益超過多元化的優勢。

然而，據塞策爾稱，德國的經濟問題只是推動分拆的部分原因。該公司在其全球市場——尤其是歐洲和北美——實現了"温和增長"。奧莫維奧首席執行官表示，在中國，汽車部門的銷售額落後於市場，這種情況可能會持續下去。

“在一個因為能見度極低且客户無法總是提供可靠預測而需要快速適應的環境中，你需要小型、敏捷的團隊，“塞策爾説。“你現在適應得越好，未來受益就越多。”

文章原標題：大陸集團分拆顯示德國商業模式正在轉變