晨星公司稱，面向散户的私募基金規模躍升至3500億美元——彭博社

根據晨星公司（Morningstar Inc.）的一份報告，美國富裕散户投資者大舉湧入私人信貸市場，推動半流動性基金規模達到約3500億美元，同時也使自身面臨新的風險。

晨星數據顯示，自2022年底以來，半流動性基金總規模激增60%。該公司於週二推出了針對私人市場的新風險和波動性分析工具，供金融顧問使用。

這種增長伴隨着投資者可能面臨的價格衝擊：費用可能比傳統股票和債券基金高出三倍。晨星指出，半流動性基金的平均年費率為3.16%，而主動管理共同基金和交易所交易基金的平均費率僅為0.97%。

晨星分析師表示：“資產增長源於投資者尋求比公開股票和債券更高且看似更穩定的私人市場回報，但即使回報波動較小，這些基金也伴隨着重大風險。“該報告重點關注可供投資金額不足500萬美元的投資者使用的基金。

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這家數據公司一直在進一步拓展私人市場業務，宣佈計劃對私人債務進行評級，並與穆迪、惠譽和標普全球等信用評級機構展開更直接的競爭。晨星還計劃對半流動性基金授予金、銀、銅牌，以及中性或負面評級，就像多年來對更傳統的股票和債券共同基金及ETF所做的那樣。

晨星的研究反映了資產管理行業正積極推動通過經紀賬户和財富管理賬户（或許很快還包括401(k)計劃）向散户投資者銷售私募市場產品。貝萊德集團首席執行官拉里·芬克預言，未來投資組合中私募資產配置將達到20%，這將打破股票與債券60/40的傳統配置比例。

截至12月31日，私募信貸以1880億美元的淨管理資產規模超越房地產和基礎設施，成為半流動基金中最大的資產類別，較兩年前的約750億美元顯著增長。

根據晨星數據，黑石集團、Cliffwater、Blue Owl Capital、阿波羅全球管理公司以及HPS投資合夥公司（正被貝萊德收購）管理着面向散户的五大半流動信貸基金，總資產規模超1000億美元。

晨星指出，投資者能否通過半流動工具獲得顯著超額收益尚待觀察。多數專注於私募股權或風險投資的此類基金自成立以來未能跑贏標普500指數。該公司表示，半流動私募信貸基金表現較好，但其業績可能因槓桿使用而存在一定失真。

“可能並非所有人都通過計算充分理解當前情況，“晨星首席執行官庫納爾·卡普爾在接受採訪時表示，“我認為缺乏一種通用語言來進行比較——從費用報告方式到管理人薪酬結構，實際操作中非常困難。”