俄羅斯銀行擔憂戰爭拖累經濟 債務危機恐將來臨——彭博社

莫斯科一處合同兵役制宣傳廣告牌。攝影師：Alexander Nemenov/AFP/Getty Images據俄羅斯銀行業官員透露，該國經濟前景持續惡化，其嚴重程度遠超官方承認水平，未來12個月內存在爆發系統性銀行業危機的切實風險。

彭博新聞社獲取的官方文件及知情人士稱，俄羅斯各銀行對資產負債表上的不良債務水平日益擔憂。由於企業和零售客户在高利率環境下難以償還貸款，銀行業內部已就違約客户數量激增發出警告。

莫斯科國際商務中心攝影師：Natalia Kolesnikova/AFP/Getty Images現任與前任銀行業官員私下將俄羅斯現狀描述為危機狀態，並表示若情況未見好轉，未來一年債務危機蔓延至金融體系的風險正持續攀升。因未被授權公開談論行業困境，相關人士要求匿名發言。

銀行業體系承壓可能對普京總統持續已進入第四年的烏克蘭戰爭能力引發更廣泛質疑——若基輔的歐美盟國對俄金融體系實施更嚴厲制裁，情況將尤為嚴峻。歐盟目前正商討對更多俄羅斯銀行實施新限制措施。

烏克蘭的支持者們也在敦促唐納德·特朗普對俄羅斯實施嚴厲的新制裁，此前普京拒絕了在戰爭中停火以進行和平談判的呼籲。截至目前，美國總統尚未採取行動。

有知情人士表示，官方數據可能掩蓋了債務問題的真實嚴重程度。根據彭博社看到的一家大型銀行的內部備忘錄，借款人正在推遲還款，這意味着儘管關於逾期還款的公開數據尚未顯示出嚴重問題，但實際情況是有更多貸款未按計劃償還。

熟悉內部評估的人士稱，銀行估計其不良債務已達數萬億盧布，並正在採取措施管理風險上升的問題，這已導致信貸緊縮的早期跡象。一項估計顯示，2025年前兩個月，俄羅斯銀行的企業貸款組合在穩定前減少了1.5萬億盧布（合190億美元）。

馬克西姆·列舍特尼科夫攝影師：奧爾加·馬爾採娃/法新社/蓋蒂圖片社上週，在旗艦活動聖彼得堡國際經濟論壇上，普京的高級官員們對經濟風險的緊張情緒公開化。

“我們正處於滑入衰退的邊緣，”經濟部長馬克西姆·列舍特尼科夫在一次小組討論中表示，俄羅斯央行行長埃爾維拉·納比烏林娜則辯稱經濟正在經歷必要的降温。財政部長安東·西盧阿諾夫承認“我們現在正在經歷一段寒流。”

普京在次日的講話中明確表態。“一些專家指出存在經濟停滯甚至衰退的風險，“他表示，“這當然是在任何情況下都不被允許的。”

誠然，自2022年普京下令入侵烏克蘭以來，美國及其七國集團盟友實施的前所未有的制裁至今未能擊垮俄羅斯經濟——政府大幅增加了對國防工業的支出，並支持受制裁影響的企業。

根據央行數據，2024年俄羅斯銀行業更是創下3.8萬億盧布的利潤紀錄，較上年增長20%。

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然而，軍隊對人力資源的需求加劇了勞動力短缺，推動工資螺旋式上漲——這雖然提高了許多俄羅斯人的收入，但也導致過熱經濟中的通脹加速，年化峯值超過10%。

6月19日的埃爾維拉·納比烏林娜。攝影師：奧爾加·馬爾採娃/法新社/蓋蒂圖片社俄羅斯央行在10月將關鍵利率上調至創紀錄的21%作為回應。在官員和企業紛紛抱怨懲罰性債務成本扼殺增長並威脅企業破產後，納比烏林娜本月謹慎地將關鍵利率下調至20%，這是近三年來的首次降息。

根據聯邦統計局數據，儘管去年經濟增長了4.5%，但2025年第一季度的年增長率急劇放緩至1.4%。

俄羅斯所謂的雙軌經濟問題正在累積，其軍事工業綜合體因國家大規模戰爭支出而受益，而許多私營企業則面臨需求放緩、成本上升和出口價格下降的困境。

銀行業在提供優惠貸款以資助克里姆林宮的大部分戰爭行動後，面臨收回這些債務的負擔，其日益增長的壓力較少被記錄。

根據相關人士和文件，建築和工業部門出現了明顯的放緩，甚至有一些跡象表明俄羅斯經濟的軍事方面可能開始停滯。

已有一些公開跡象表明人們對不良債務水平的擔憂。

央行報告在5月份警告稱存在"金融部門的脆弱性”，包括"企業貸款中的信用風險和集中風險"以及消費貸款"貸款表現惡化”。報告稱，俄羅斯78家最大公司中約有13家無法償還債務，是一年前的兩倍。

6月20日，弗拉基米爾·普京在聖彼得堡國際經濟論壇上。攝影師：奧爾加·馬爾採娃/法新社/蓋蒂圖片社儘管如此，監管機構表示"銀行業整體上仍具有韌性"，而零售貸款中的問題貸款比率"遠低於"2014-2016年，當時俄羅斯因普京吞併克里米亞而首次受到烏克蘭相關制裁的打擊。

俄羅斯ACRA評級機構在5月的報告中警告"貸款債務質量惡化"。該機構表示，由於高利率，整個銀行業約20%的資本由信用狀況可能大幅下降的借款人構成。

同月，與克里姆林宮官員關係密切的智庫"宏觀經濟分析與短期預測中心"發佈的另一份報告發現，到2026年4月發生系統性銀行危機的"概率適中"。報告警告稱，如果新貸款發放持續下降且不良貸款進一步增加，風險可能會上升。