股市投資者迎來680億美元緩衝熱潮中的新避險選擇——彭博社

在地緣政治衝擊和關税消息每小時都在攪動美股走勢的時代，投資者選擇觀望情有可原，不過鑑於今年股市的行情，這一決定代價高昂。如今，一位管理着800億美元資產的基金經理為那些希望留在市場但採取防禦策略的投資者推出了一種新策略。

ProShares管理並於週四推出的新系列所謂緩衝基金，旨在保護持有者免受股市小幅下跌的影響，同時仍能提供一定的上漲空間。這些基金的風險水平在每個交易日都會重置，該公司稱這一特點使其成為同類首創。

ProShares戰略ETF主管Mo Haghbin表示：“這些ETF旨在平滑波動，幫助投資者在不確定性中堅持到底。許多投資者對波動和回撤過於擔心，以至於做出了錯誤的決定。”

緩衝ETF是衍生品基金更廣泛繁榮的一部分，貝萊德預計，隨着投資者尋求新的對沖和多元化投資組合策略，到2030年，這類基金的規模可能達到6500億美元。

閲讀：貝萊德預計到2030年結果ETF將躍升至6500億美元

原理很簡單：當股票下跌時，ETF會緩衝下跌，保護投資者免受一定程度的損失。當市場上漲時，它們也會帶來收益，不過收益也是有上限的。

貝萊德預計到2030年結果導向型ETF資產將增長三倍

增長動力來自顧問採用率和不斷變化的市場動態

來源：貝萊德

注：2026年、2028年和2030年為預測數據

ProShares旗下的標普500動態每日緩衝ETF（代碼FB）、納斯達克100動態每日緩衝ETF（QB）和羅素2000動態每日緩衝ETF（RB）分別跟蹤三大指數。這些被動管理基金通過次日到期的股票期權實現"緩衝"功能，在市場下跌時吸收1%至5%的損失，同時在市場上漲時將收益限制在相似幅度內。

基於衍生品波動率，每日都會對收益上限和緩衝幅度進行調整。所有產品費率均為0.58%。

該公司表示，這些基金面向長期且風險敏感的投資者——比如退休人員和財富管理經理——他們希望持有股票資產，同時避免投資組合在市場動盪時期劇烈波動。

ProShares的Haghbin指出，由於每日緩衝ETF每天重置風險敞口，投資者無需在長期投資中精確擇時。

相比之下，許多傳統緩衝ETF要求投資者在整個結果期（通常1至12個月）持有產品才能完全獲得下跌保護。中途進出可能導致實際風險/收益與最初宣傳出現偏差。

評價兩極

在經歷了暴跌和意外反彈讓投資者措手不及的市場中，緩衝ETF頗具吸引力。今年初標普500指數曾飆升至新高，隨後因貿易戰升級而回落，之後又出現看似不可能的反彈。

彭博智庫數據顯示，2025年該類別資產管理規模達到680億美元。

與此同時，該策略在部分市場參與者中評價褒貶不一。AQR資本管理公司今年早些時候提出，與簡單的普通替代方案相比，緩衝基金回報更低且風險更高。

追蹤小盤股指數每日緩衝策略表現的Cboe羅素2000每日緩衝指數（RTYDBI）年內表現優於傳統的買入持有現金交易，但標普500和納斯達克100的同類策略表現較差。

晨星公司的布萊恩·阿穆爾指出，雖然這類基金可能限制小額虧損，但持有者仍面臨較大回撤風險，同時需放棄超出上限的收益——這種權衡對長期投資者可能缺乏吸引力。他還對潛在成本和所謂的業績拖累表示擔憂。

Vident資產管理公司投資組合管理與交易主管拉斐爾·扎亞斯表示，該策略的實際複雜度遠超表面。

“理解最終收益需要考慮回報的複合方式，這往往有違直覺，“他表示。