梅爾茨與經濟轉型：總理在與時間和質疑賽跑——彭博社

德國總理弗里德里希·梅爾茨希望通過一項價值數千億歐元的債務融資投資計劃，幫助德國經濟實現歷史性飛躍。但時間窗口有限——可能幾個月後就會再次關閉。

經濟專家委員會（“經濟五賢人”）預測，梅爾茨在5月就職前推動聯邦議會通過的財政方案，到2030年可能使德國年經濟產出增加超過4000億歐元。這可能使該時期的平均增長率提高1.6%——略高於1990年兩德統一以來的趨勢水平。

“由於財政方案和聯邦政府自身的承諾，經濟和民眾的期望值被推得極高，“專家委員會主席莫妮卡·施尼策表示，“現在必須迅速採取行動。”

6月23日弗里德里希·梅爾茨出席柏林BDI會議圖片來源：克里斯蒂安·博奇/彭博社這種熱情進一步推高了本已旺盛的投資者興趣，因為在美國特朗普政策不確定性背景下，德國被視為避風港。德國DAX指數創下歷史新高，成為今年全球表現最佳的股指之一——僅落後於西班牙Ibex指數和香港恒生指數。

與許多其他國家不同，德國擁有必要的財政空間。雖然以往的緊縮政策導致基礎設施老化，但該國在七國集團中負債率最低，現在可以充分利用這一優勢。因此，默茨領導着德國一代人以來最大的經濟政策轉向，但這一轉向可能因政治內鬥或決策失誤而受挫。

德意志銀行根據支出計劃上調了預測，預計明年經濟增長將達到2%，但也警告稱效果可能迅速減弱。

“在歐洲以外，人們説沉睡的巨人德國已經覺醒，“德意志銀行亞太、歐洲、中東、非洲和德國首席執行官亞歷山大·馮·祖爾·穆倫表示。“我們必須抓住現在的勢頭。”

但經濟專家委員會警告稱，如果重點放在消費導向的措施上——如降低餐廳消費税率或提供電動汽車購買補貼——而不是投資於道路、鐵路和新技術，刺激效果可能會減弱。

德國經濟刺激方案釋放巨大潛力

消費導向可能使支出增加2500億歐元

來源：整體經濟發展評估專家委員會

注：累計額外支出

投資支出將更強勁地提振經濟

消費導向方案對GDP的推動效果僅為一半

來源：整體經濟發展評估專家委員會

備註：每年累計額外國內生產總值

基民盟在財政政策上通常較為謹慎。默茨打破這一傳統的做法讓人聯想到前總理格哈德·施羅德（社民黨）深遠的勞動力市場改革——2000年代初，施羅德通過放寬規定促進就業，為近二十年的經濟增長鋪平了道路。不過這些改革在當時存在政治爭議，並導致當今政黨格局的碎片化，增加了執政難度。

默茨領導的大聯合政府在議會中僅佔微弱多數。但上週五德國電視二台公佈的民調顯示，首次有過半受訪者對總理的工作給予積極評價。默茨的個人支持率在聯邦議院選舉前被視為短板，曾給基民盟的選戰蒙上陰影。

支出重點將集中於基礎設施現代化和國防強化。默茨宣佈計劃將長期被忽視的聯邦國防軍建設成為歐洲最強常規軍隊。儘管北約盟友對此表示歡迎（他們希望通過威懾應對俄羅斯的侵略），但該計劃在國內政治層面遭遇質疑，尤其是可能受徵兵制影響的年輕羣體。

因拉梅德河谷大橋新建工程，呂登沙伊德附近的A45高速公路暫時封閉。照片：亞歷克斯·克勞斯/彭博社鑑於聯盟黨與社民黨在移民和最低工資等問題上已存在的緊張關係，默茨的政治資本最遲將在三月的巴登-符騰堡州議會選舉中受到考驗。這是明年五場州議會選舉中的第一場——其中兩場在德國東部，那裏德國選擇黨勢力尤為強大。

這讓69歲的總理幾乎沒有時間證明他的計劃能將德國帶出危機。據其身邊人士透露，這位保守派政治家非常清楚，選民將根據他能否啓動經濟復甦並同時穩定生活成本來評判他。

“這是一場與時間的賽跑，“被財政部長拉爾斯·克林拜爾任命為經濟問題顧問的延斯·敍德庫姆説。“我們希望資金能快速支出，以便迅速產生增長效應，讓人們感受到改善。但不能太快，否則會導致產能瓶頸，從而推高價格。”

德國DAX指數躋身全球表現最佳行列

來源：彭博社

數據截至2024年6月25日

聯盟政府計劃在8月前通過內閣批准60多項法律提案。據悉包括減輕企業税負、簡化建築法規以及加快國防和基礎設施建設的措施。

默茨已取得初步成果：週四聯邦議院批准了460億歐元的一攬子税收計劃，此前總理與各州州長就負擔分配達成一致——聯邦政府承擔更大份額。

梅爾茨多次警告德國選擇黨（AfD）勢力增強，該黨被憲法保衞局列為極右翼，主張親近俄羅斯並逆轉歐盟一體化進程。

支出重點包括加強聯邦國防軍建設。來源：彭博社為確保經濟轉型，總理呼籲進行比單純支出更深刻的變革。在本週柏林工業日活動上，梅爾茨號召提高風險承擔意願，並提及他近期與英偉達CEO黃仁勳的會面——後者認為德國的完美主義和保守態度阻礙了該國開發複雜軟件。

“我們面臨改變整個社會思維模式的挑戰，“梅爾茨在演講中表示，“並非每項經濟決策或政治決策都能獲得兜底保險。”

新信心的標誌是美國銀行Cantor Fitzgerald的擴張，該公司從Hauck Aufhäuser Lampe挖來約15名投行家，準備開設新分支機構。

交易活動也反映出情緒變化。雖然去年主要是外國投資者收購德國企業——例如阿布扎比國家石油公司入股勒沃庫森化工集團科思創——但2025年西門子、默克和英飛凌等德國巨頭明顯加大了收購力度。

摩根大通德國、奧地利和瑞士投資級金融主管亞歷山大·沃伊特表示，這是近二十年來首次出現歐洲企業高管層對交易活動的樂觀程度超過美國同行的情況。

儘管熱情高漲，但除了地方選舉外，還存在其他潛在的障礙。

大聯盟支持率下滑

來源：6月23日Wahlrecht.de發佈的Forsa投票意向調查

社民黨的核心議程——將最低工資提高到每小時15歐元的提案被最低工資委員會否決。根據決議，漲幅將分兩步實施——最終定為14.60歐元。鑑於本週末社民黨將在柏林召開黨代會，預計黨內將出現不滿情緒，這可能對聯盟內部其他政治爭議產生影響。在徵兵制、移民政策、社會福利改革或可能禁止德國選擇黨等問題上，緊張局勢也顯而易見。

個人野心也可能影響局勢動態。據悉，副總理克林貝爾有意接替默茨出任總理。因此他可能會刻意限制基民盟主席的政績表現——尤其是隨着後者四年任期即將結束。

但就目前而言，聯盟黨和社民黨必須共同取得成功——如果經濟復甦失敗，兩黨都可能遭受政治損失。

“我們正在推動的是投資政策的範式轉變，“克林貝爾在介紹預算案時表示，該預算計劃到2029年新增約5000億歐元貸款。“多年來我們一直在緊縮開支自廢武功。”

弗里德里希·默茨。照片：克里斯蒂安·博奇/彭博社文章標題原文：德國的機遇之窗大開但不會持續太久