富達基金加入看漲韓國浪潮 改革樂觀情緒助推漲勢——彭博社

富達國際一位基金經理表示，由於公司治理改革努力和強勁的盈利表現，韓國股市漲勢仍具動能。

該公司多元資產組合經理Ian Samson在五月下旬——即總統補選前夕——削減了對日本市場的敞口，轉而增持韓國股票。他預期新總統將抑制政治不確定性，並加速期待已久的股東權益改革。

“市場上漲的幅度和速度都令人意外，“Samson本週接受彭博新聞採訪時表示，“但若觀察估值水平，尤其是考慮到良好的經濟勢頭，韓國股市完全有理由繼續攀升。”

作為今年全球表現最佳的股市之一，韓國股票在李在明總統重啓股東回報計劃的推動下持續走強。隨着全球資金迴流，市場對政策制定者將進一步推進公司治理改革的樂觀情緒日益增強——這一因素歷來被視為制約韓國股市發展的桎梏。

在獲得兩黨支持後，《商法》修正案預計將於週四晚些時候通過。修正內容包括將董事會受託責任範圍擴大至全體股東（而非僅限控股家族），股息税改革方案也在審議中，此舉可能提高派息比例。

“我們可能在本週結束前就能消化大部分即時利好消息，”Samson表示。他的基金在2024年以15%的回報率跑贏90%的同業，但今年以來下跌約8%。

日本對比

日本為Samson提供了有益參照。韓國基準股指Kospi的市淨率約為1倍，遠低於日本。他認為若改革見效，Kospi可能有"10%至20%的額外上漲空間”。

鑑於盈利趨勢和央行政策路徑分化，其基金一直用日本股票作為韓國投資的資金來源。“日本央行進退維谷，只能極其有限地收緊政策，而韓國正實施更大力度的寬鬆政策來提振國內經濟。”

日本東證指數今年僅上漲1.3%，而Kospi飆升29%。彭博數據顯示，東證指數遠期盈利預期自4月見頂後下跌2.4%，韓國則從3月低點躍升6.1%。

儘管仍看好韓股，Samson表示其基金已從直接持股轉為買入看漲期權，因隱含波動率頗具吸引力。“這種策略更具防禦性，若市場回調，還能獲得加倉機會。”

風險猶存。美韓關税緊張局勢隱現，出口導向型的韓國經濟易受負面衝擊。近期上漲後Kospi也已進入技術性超買區間。

在固收領域，對補充預算的預期和可能轉向股市的資金流，強化了富達對韓國國債的看空觀點——Samson今年早些時候已減持。他同時指出，股市資金持續流入或支撐韓元走強。