財政風險再次將長期債券推向全球焦點 - 彭博社

由於對財政支出的擔憂將今年全球最波動的市場之一重新推回聚光燈下，超長期債券再次可能成為投資者的敏感點。

週三，英國國債（gilts）收益率因市場對財政大臣瑞秋·裏夫斯未來政策的猜測而飆升，這提醒債券交易員30年及以上期限債券市場的劇烈波動潛力。這一波動蔓延至美國國債市場，推動30年期美債收益率在日內交易中上漲約8個基點。

這些走勢將焦點重新轉向收益率曲線中今年波動日益加劇的部分，這部分已成為投資者對財政支出和政治不確定性焦慮的宣泄口。超長期債券通常比其他期限債券流動性更低，使其更容易受到拋售壓力影響——也成為不滿投資者更明顯的目標。

摩根大通資產管理全球市場策略師克里·克雷格表示：“這裏存在一種健康的機制，認為債券市場仍是政府的監督者。他們的觀點是：如果你們實施這些我們認為不可持續的政策，我們將懲罰你們並要求更高補償。”

各國政府也在重新考慮超長期債券在其融資計劃中的角色。本週，美國財政部長斯科特·貝森特表示，鑑於收益率高企，美國增加長期債券銷售並無意義。澳大利亞債務管理辦公室表示正考慮減少超長期債券發行。日本此前已宣佈計劃減少長期債券供應。

財政擔憂

超長期債券市場的動盪部分反映了對政府支出超出承受能力的擔憂。英國國債遭拋售的幾天前，該國政府剛撤回社會福利削減計劃。美國總統特朗普可能於本週通過的大規模財政刺激法案，加劇了人們對財政赤字增長的憂慮。而日本數十年來過度支出的習慣一直是投資者和經濟學家關注的問題。

然而政治風險放大了這些擔憂。英國國債遭拋售正值首相基爾·斯塔默未能在議會質詢中第一時間支持財政大臣蕾切爾·裏夫斯，這引發外界猜測其經濟領導地位可能即將終結。

隨後，斯塔默表示全力支持財政大臣，但此時損害已經造成：30年期國債收益率在日內交易中上漲超過20個基點，這是自4月9日全球債券暴跌以來的最大波動。這一波動比國債曲線其他部分更為劇烈，部分原因是長期端的流動性較低。