共和黨税改法案是對美國創新的打擊 - 彭博社

受害者涵蓋深度科技初創企業乃至風能與太陽能行業。

攝影師：斯科特·奧爾森/蓋蒂圖片社北美分社唐納德·特朗普總統的"一項宏偉法案"已正式生效。這意味着美國人需做好準備迎接：數萬億美元的減税政策（其利益將主要流向富裕階層）、超過1萬億美元的醫療補助及其他社會保障計劃削減、5萬億美元債務上限提升，以及1500億美元的政府移民管控強化資金。但還有一項難以量化的關鍵影響：該法案是對美國科學與創新發起的宣戰書。

彭博觀點玉米洞遊戲成ESPN熱門賽事 無需憤慨財富税將釋放英國拒商信號北愛爾蘭橙帶團體應停止遊行縈繞特朗普關税政策的形而上學困局要理解其中緣由，需從其對財政赤字的影響説起。國會預算辦公室估算該法案將在未來十年使國債增加近3萬億美元——儘管其他預估顯示該數字可能更高。

赤字是對下一代徵收的税。如果用於投資並使未來的納税人受益，那便不是問題。沒有人會為美國為二戰融資所累積的赤字感到後悔。如今，聯邦政府的最佳投資是科學研究。美聯儲估計，對科學的支持能帶來150%至300%的回報。很少有投資者能取得如此優異的成績。事實上，自二戰以來，聯邦科學資助佔所有行業生產力增長的四分之一。然而，特朗普政府的法案非但沒有繼續這種高效投資，反而同時削減了對科學進步的需求和供給。

該法案對科技最直接的打擊在於削減聯邦對科學的支持。國家科學基金會——政府推動非醫學研究的主要機制——被削減了56%。NSF通過向研究生和博士後頒發享有盛譽的獎項（我在麻省理工學院學習時曾獲此殊榮）來支持他們的培訓，從而培養下一代美國科學家。這些獎學金被削減了73%。美國國立衞生研究院也遭受了類似的打擊，其2026年預算被削減了180億美元。即使未來的政府撤銷這些削減，整整一代美國科學家及其可能拯救生命和推動經濟的工作也將不復存在。

如果《大美法案》對美國科技的影響僅止於此，那已堪稱災難。可悲的是，經費削減只是開始。美國最重要的科研工作都在研究型大學開展，這些機構依靠鉅額捐贈維持運轉。該法案卻通過對捐贈基金徵税來懲罰這些學府，這將導致它們每年損失數億美元，其中大部分將來自科研預算。

這只是科技創新供給端的打擊。這項超級法案還通過取消對未來創新產業的聯邦支持來扼殺需求。例如，各界公認從國防到汽車行業，美國工業將日益依賴電池技術。往屆政府深諳掌握該技術領導權的重要性，因而補貼國內電池製造。而該法案大幅限制此類補貼的適用資格。

人工智能領域同樣遭殃。AI的電力需求驚人——到2030年，僅AI數據中心就需新增140億瓦發電容量。如今建設風能太陽能設施比依賴化石燃料更經濟，即便不關心氣候變化的人也會選擇前者。但該法案非但不扶持風光能源，反而逐步取消相關税收抵免，這將導致全美各州電價上漲。損害可能進一步擴大——為換取保守派支持法案，特朗普承諾將更嚴格限制風光發電設備的税收優惠。

作為致命一擊，該法案對聯邦債務的巨大貢獻很可能會推高利率：歷史數據顯示，債務與GDP比率每上升1%，五年期國債收益率就會上升3個基點——而國會預算辦公室預測該法案將使該比率上升24%至33%。

雖然高利率在多方面具有破壞性，但對於開發最前沿新技術的初創企業（通常稱為"深度科技"公司）尤其致命。這是因為初創企業估值通常是通過從假設未來流動性事件（通常是IPO或被收購）時的預測價值進行折現計算得出的。這種折現率受利率支配——利率越高，折現幅度越大。而折現率的影響是指數級的，本質上就是反向複利。如果公司距離流動性事件僅一兩年，這還不算大問題。但深度科技公司通常需要很長時間才能進入市場。因此即使折現率相對較小的變化，也會對其當前估值產生巨大影響。結果就是，更高的利率使得深度科技對企業家和投資者的吸引力大幅降低。

《宏大完美法案》確實規模宏大。但從美國創新的角度來看，它也異常醜陋。無論美國經濟未來如何，該法案都意味着科技進步將在其中佔據更小的比重。考慮到科技創新對繁榮增長的關鍵作用，我們很可能會為放棄一個世紀的創新領導地位而後悔。彭博社其他觀點：

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