大型銀行盈利前景温和 為更多漲幅打開大門——彭博社

隨着美國大型銀行本週開啓財報季，策略師們表示，華爾街對銀行業利潤的保守預期為這些銀行股在股市中的火熱漲勢延續奠定了基礎。

該板塊持續走強，KBW銀行指數——包含摩根大通、花旗集團等24家銀行——較4月低點上漲37%，目前徘徊在歷史高位附近。這一漲幅不僅跑贏標普500指數整體表現，甚至超過了同期上漲約31%的科技股為主的納斯達克100指數。

但投資者可能仍低估了該板塊，若利潤表現強勁，仍有進一步上漲空間。彭博行業研究策略師Gina Martin Adams和Michael Casper的報告顯示，儘管金融股預計將佔標普500指數整體盈利的18.6%，但其在指數中的權重僅為13.7%，這一差距超過了15年平均水平。BI數據顯示，分析師普遍預計標普500金融指數二季度盈利將下降約1%。

“投資者似乎對金融股的盈利預期並不高，”BI的Casper表示。這意味着“該板塊仍有足夠空間通過超預期表現維持漲勢。”

上漲空間？

金融股市值佔比與利潤佔比差距高於歷史均值

來源：彭博社

注：數據截至6月30日。

本週多家標杆企業將發佈財報，摩根大通、花旗集團和富國銀行將於週二拉開財報季序幕。高盛集團、摩根士丹利及美國銀行將在本週稍晚公佈業績。

監管順風

策略師認為銀行業面臨諸多利好因素，例如特朗普政府可能放寬監管限制，以及併購活動增加的預期。隨着本月早些時候美聯儲壓力測試告一段落，許多機構預計銀行將能更新股票回購計劃，並披露超出監管要求的額外資本持有計劃。

“銀行業正處在監管環境發生重大積極轉變的邊緣，”KBW分析師克里斯托弗·麥格拉蒂上週寫道。他表示，摩根大通、美國銀行、富國銀行、摩根士丹利、高盛和花旗等大型銀行將成為放鬆監管的最大受益者。

麥格拉蒂指出，同時《巴塞爾協議III》國際銀行資本規則可能放寬，這也會為股票回購提供動力。

許多分析師還預測美國大型銀行的交易收入將增長，主要源於4月特朗普“解放日”關税聲明後，部分公司創紀錄的交易天數。

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當然，保持謹慎有其原因，其中包括該行業不斷上升的估值。標普500金融指數目前的交易價格略高於其未來12個月預期收益的17倍，而10年平均水平約為14倍。

該行業面臨的風險包括貿易戰可能如何影響銀行收益的不確定性、美聯儲降息路徑缺乏明確性，以及對消費者健康狀況的持續疑慮。滙豐銀行本月早些時候下調了摩根大通、高盛和美國銀行的評級，理由是“與宏觀不確定性相關的下行風險”。

但富國銀行分析師邁克·梅奧（Mike Mayo）去年初曾準確預測了當時陷入困境的金融行業將迎來大幅反彈，他表示，放鬆監管和盈利增長可能會推動金融股進一步上漲。

“我們認為股票價格尚未完全反映出這些利好因素，”他説。