阿里巴巴與百度引領亞洲股權關聯債券銷售激增——彭博社

中國杭州阿里巴巴總部。

攝影師：沈起來/彭博社2025年亞洲可轉換債券銷售激增，邁向多年高位。由於利率持續高企且股市上漲，為這一市場領域創造了繁榮的有利環境。

根據彭博彙編的數據，以中國企業為首，該地區公司今年已發行超過300億美元的可轉換和可交換債券，高於去年同期的200多億美元。以美元和港元計價的發行尤其受歡迎。

對通脹的擔憂，源於美國關税政策，這使得美聯儲官員無法降息，從而使可轉換債券等支付很少甚至不支付利息的工具對借款人更具吸引力。對於投資者來説，這些混合證券提供了一種參與近期中國股市上漲的方式，同時下行風險有限。

亞洲大型股權掛鈎交易

來源：彭博社

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“今年異常繁忙，而且這種繁忙還將持續，”摩根大通亞太區股權掛鈎及私募資本市場主管Gautam Sareen表示，“市場狀況從未如此健康。”

與股票掛鈎的證券需求如此之高，以至於亞洲地區今年規模最大的五筆此類發行均無需支付任何利息。

中國的百度公司、阿里巴巴集團控股有限公司以及中國平安保險（集團）股份有限公司是今年這類混合型工具的主要發行方。

百度通過發行可轉換為在線旅遊服務商攜程集團股票的票據籌集了20億美元，而阿里巴巴發售了120億港元（15億美元）可轉換為阿里健康信息技術有限公司股票的債券，與其他發行方一樣利用了港元融資成本低於美元的優勢。平安通過可轉債募集了近120億港元資金。

瑞銀集團亞洲股票衍生品聯席主管Brian Chau表示：“中國股市在解放紀念日後表現相當堅挺，隨後出現了非常快速的反彈。亞太市場正處於歷史最強水平。”

在其他地區，Grab Holdings Ltd.和MakeMyTrip Ltd.也進行了大規模融資，陷入困境的汽車製造商日產汽車公司同樣如此，該公司最近通過發行2000億日元（14億美元）的可轉換債券，這是日本多年來規模最大的可轉債之一。在韓國，LG化學於5月發行的10億美元可交換債券，重振了該國自2023年賣空禁令以來幾近枯竭的市場，該禁令僅在幾個月前才被解除。

儘管地緣政治緊張局勢的升級或全球經濟的負面衝擊可能迅速關閉發行窗口，但市場對持續湧入的融資活動仍抱有很高期望。

摩根士丹利亞太區全球資本市場主管Saurabh Dinakar表示，深度求索突然崛起為人工智能巨頭以及中國企業的低估值，幫助推動了今年早些時候的市場反彈，且前景依然光明。

Dinakar稱：“投資者現在認為中國的估值’正處於一個轉折點，因此他們希望參與並投資某些行業’。假設從地緣政治角度來看沒有出現波動，我們的觀點是市場在今年餘下時間將保持活躍。”