美元貶值危及歐洲大型企業利潤——彭博社

疲軟的美元將很快反映在歐洲企業的業績中，併成為本財報季的一個重要議題。

自2025年初以來，歐元對美元匯率已上漲近13%，英鎊上漲近8%。彭博美元指數自1月達到峯值以來已下跌9%，目前接近三年多來的最低水平。

對於大型企業來説，如果它們在北美市場的收入佔比超過四分之一，利潤損失可能會相當大。對於那些沒有穩健對沖策略來抵禦匯率波動的公司來説，情況會更糟。

根據花旗分析，歐元兑美元即期匯率上漲10%可能導致歐洲企業利潤下降約2%。相比之下，美國、加拿大、中國等股票指數的盈利表現以及更廣泛的新興市場指數受匯率波動影響較小，因為這些市場72%至85%的收入來自本土市場，而歐洲斯托克600指數中這一比例僅為40%。

“由於（美國總統唐納德·）特朗普的金融和貿易政策，美元正在經歷糟糕的一年，”Panmure Liberum的策略師蘇珊娜·克魯茲表示。“輸家包括依賴進口中間產品的美國生產商、向美國出口的企業，尤其是那些銷售被加徵關税的成品的企業，以及持有美元計價資產的外國投資者。”

克魯茲表示，風險最高的行業包括醫療保健、消費服務與產品、奢侈品和軟件。相比之下，金融服務、房地產和保險行業似乎相對受保護，因為其收入受美元波動的影響有限。

出口商可能會更強烈地感受到這些影響。埃森的化工集團Brenntag週一下調了全年預測，並將此歸因於第二季度開始以來不利的歐元兑美元匯率。根據彭博數據，該公司32%的收入來自北美。

對於歐洲的財報季，分析師已下調預期，預計利潤將下降。這使得企業的門檻已經較低，但如果負面趨勢持續，可能會進一步下調預期。儘管歐元走強通常對歐洲股市有利，但最近這種相關性已經減弱。

由於近期歐元走強，本季每股收益超出預期的比例可能會更接近50%。美國銀行的策略師安德烈亞斯·布魯克納表示，長期平均水平為53%。

專家稱，賣方分析師預計斯托克600指數的每股收益將同比下降3%。這將是五個季度以來的最大降幅。主要原因是需求疲軟導致的收入下降。第二個原因是歐元走強，其貿易加權指數在4月至6月期間同比上漲3.5%，達到五個季度以來的最高水平，美國銀行團隊表示。

儘管美元近日趨於穩定，但許多人預計其疲軟態勢將持續。高盛策略師彼得·奧本海默團隊預測，美元貶值趨勢將延續，這可能拖累歐洲企業盈利。

“美元走弱已對歐洲股市造成壓力——這種影響還將存在，“該團隊寫道。

高盛統計的一組美元收入佔比高的歐洲股票今年表現比斯托克歐洲600指數低約9個百分點。該組合包括德國電信、羅氏、英國石油、英美煙草和依視路陸遜梯卡等公司。

對企業的影響還取決於其匯率對沖程度。例如奢侈品股通常面臨美元波動風險，但盈利受損情況並不一致。

週五市場對奢侈品牌布魯內羅·庫奇內利的財報反應積極：該公司在所有地區實現兩位數增長且未受匯率困擾。首席執行官在財報電話會上表示，公司在發佈新品系列前都會採用預測匯率進行核算。

摩根士丹利瑪麗娜·扎沃洛克團隊指出：“擁有先進對沖計劃的企業通常表現更好。“該團隊發現MSCI歐洲指數成分股中38%具備此類計劃，其中軟件、航空航天、汽車和奢侈品行業的外匯風險對沖策略最為先進。

文章原標題：美元下跌危及歐洲大型企業盈利