直接上市加入美國股市復甦行列——彭博社

Anthony Hughes

2025-07-16

大家好，我是紐約的安東尼·休斯，今天我們來關注美國直接上市的迴歸。此外，惠普企業承諾與維權投資者埃利奧特合作提升價值。

今日要聞

軟銀支持的旅遊應用Klook考慮在美上市。
惠普企業與維權機構埃利奧特簽署協議。
法國電力考慮出售其美國可再生能源部門20億歐元股權。
施耐德正洽談收購淡馬錫持有的印度合資企業股份。
路博邁募資28億美元用於私募股權共同投資。

直接上市需求

美國首次公開募股的樂觀情緒正在整個股權資本市場蔓延（參見SPACs）。但至少在一個領域，投資銀行家可能錯失這波紅利。

這是因為直接上市（即公司避開承銷商和新股發行，允許現有投資者直接向公眾出售股票）似乎也重新成為可能。

開發將數據轉換為數字貨幣軟件的物流公司DeepGreenX計劃最早於本月進行直接上市。加密資產管理公司Grayscale已向美國監管機構秘密提交了S-1文件，但未明確提及IPO——暗示其可能考慮更廣泛的選項。

“鑑於可比公司的交易情況，某些熱門行業正急於進入公開市場，”Moelis & Co.的公共股權主管Steven Halperin表示，並補充説擁有新興技術和龐大投資者基礎的公司可能會選擇直接上市。

這種形式長期以來一直受到科技公司的青睞，因為它允許現有支持者（包括創始人、員工和風投投資者）快速套現，而無需擔心傳統IPO標準的鎖定期。

Spotify在2018年直接於紐約首次亮相時，幫助開創了這一方法。隨後幾年，Palantir、Coinbase和Roblox等公司紛紛效仿。2025年，NeOnc Technologies和Arrive AI已經完成了直接上市。

與此同時，Circle Internet上個月首日大幅上漲及隨後的飆升，再次引發了對華爾街低估熱門IPO的抱怨，這是資深風投和直言不諱的直接上市支持者Bill Gurley長期以來的批評。在週二的一篇X帖子中，Gurley表示上市公司應簡單地匹配供需，並將那些同意超額認購30倍的IPO公司描述為財務無知。

可以肯定的是，直接上市的主要風險之一是波動性——沒有承銷商在場外支持股票，公司股票上市時更容易受到價格發現的影響。與IPO過程中銀行可以幫助確保老練的基石投資者不同，直接上市的公司對新投資者是誰也少有發言權。

但自2021年高峯以來，經過幾年的沉寂，積壓的上市需求巨大，預計今年剩餘時間到明年會有更多公司選擇直接上市。

正如Tigress Financial Partners資本市場主席Matthew Sperling對我説的那樣：“這並非沒有風險，但每個IPO也並非沒有風險。” —Anthony Hughes

IPO觀察

旅遊和休閒預訂平台Klook正在探索在美國進行IPO，可能籌集高達5億美元，Julia Fioretti, Elffie Chew 和Dave Sebastian寫道。該公司的支持者包括軟銀。

BTS經紀公司Hybe的億萬富翁創始人房時赫面臨調查，韓國檢察官指控其在2020年IPO前誤導投資者。

併購焦點

EDF正考慮出售其北美可再生能源業務約50%的股份，可能獲得約20億歐元，Dinesh Nair, Pamela Barbaglia 和 Francois de Beaupuy報道。

白菊·卡萊什、艾爾菲·周 和 曼努埃爾·拜戈裏報道稱，施耐德電氣正考慮收購少數股東淡馬錫持有的印度合資企業剩餘股份。包含債務在內，該交易可能使整個合資企業估值達到約50億美元。

私募脈搏

路博邁集團已為新基金募集超28億美元，該基金將與私募公司並行投資，為退出渠道日益艱難的市場提供亟需的流動性。斯維塔·戈皮納特帶來詳細報道。

維權投資者動態

慧與科技宣佈多項業務調整，包括成立新委員會及任命新董事，同時同意與埃利奧特投資管理公司合作探索價值提升方案。

人事要聞

迪尼什·奈爾撰文指出，花旗集團正從摩根大通挖角兩名資深銀行家——阿洛克·古普特與亞歷克斯·沃特金斯，這家美國銀行持續從華爾街競爭對手處吸納人才以強化投行部門。

據李佩、高喬伊斯和曼努埃爾·拜戈裏報道，美國銀行亞太區投行部董事總經理鄭湯米已離職。

最後，喬伊斯、曼努埃爾和曹東寫道，華平投資集團的交易撮合者李泰倫即將離開這家美國私募股權公司。

其他精選

高盛創下華爾街歷史上最佳股票交易季度。
烏茲別克斯坦尋求通過出售移動運營商獲得3億美元。
蒙特帕斯基銀行計劃更換Mediobanca首席執行官，洛瓦利奧表示。

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