俄羅斯貿易轉向盧布結算導致外幣流入減少——彭博社

隨着貿易日益轉向盧布結算，流入俄羅斯的外匯正在枯竭，這反映出西方限制俄羅斯跨境交易措施的影響。

根據俄羅斯央行週三晚間公佈的數據，俄羅斯超半數出口以盧布結算。所謂"友好"貨幣（主要是人民幣）的支付額目前僅佔收入的三分之一，較一年前近半數的峯值有所下降，而"不友好"貨幣僅佔15%。

這一轉變伴隨着今年前五個月出口量約6%的下降，主要受大宗商品價格走軟影響。在俄羅斯仍受全球市場準入限制之際，這些趨勢共同導致其外匯流入減少。

美國製裁遏制人民幣在俄貿易中升勢

俄羅斯超半數出口收入以盧布結算

數據來源：俄羅斯央行

自2022年俄烏衝突招致西方制裁、導致其美元歐元交易渠道實質凍結後，俄羅斯曾日益倚重人民幣。但2024年年中美國加強對涉俄實體銀行的二級制裁後，這一替代方案逐漸失勢。人民幣在俄羅斯貿易金融體系中的快速崛起態勢停滯——繼而逆轉。

此前曾報告俄羅斯銀行系統中人民幣使用量激增的央行，現已停止公佈詳細數據。莫斯科交易所——目前人民幣唯一主要貨幣交易平台——也不再披露交易額。據《生意人報》上月報道，5月交易量跌至兩年低點，6月仍維持低位。

俄羅斯央行本月報告顯示，隨着盧布在出口支付中佔比上升，出口商在本土市場的外匯銷售量已縮減至至少2023年初以來最低水平——儘管其外匯收入兑換比例高達100%。

另一方面，企業外匯需求也在收縮，較去年月均水平減半。莫斯科Raiffeisenbank經濟學家斯坦尼斯拉夫·穆拉紹夫指出，重要驅動因素可能是進口貿易中盧布支付比例持續上升。

央行數據顯示，以外幣結算的進口占比已降至45%左右，其餘均以盧布支付。

“貿易轉向盧布結算的主要目標是避免資金凍結或支付延遲，“穆拉紹夫表示，“這關乎降低制裁風險並保持資金流動。”

他同時指出，此舉帶來盧布異常走強等副作用，疊加大宗商品價格下跌，對財政收入造成雙重打擊。

由於次級制裁風險上升，即便是友好國家的銀行也不願處理涉俄直接支付，企業不得不選擇替代方案，同時承擔更高的交易成本。

歐洲分析與戰略中心的分析師們指出，最具制裁抗性的方案是建立"鏡像"盧布與人民幣賬户體系。

中國進口商通過盧布賬户支付盧布，俄羅斯企業以同樣方式向中國出口商付款。兑換通過中國銀行的鏡像人民幣賬户完成，無需直接轉賬，從而規避監管視線。該中心報告稱，目前中俄間大部分貿易已轉向此類操作，在無法實施該方案的地區則由中介機構介入。

在多個國家設有法律實體的專業公司通過接收俄羅斯買家的盧布，並以盧布向出口商付款來促成交易，同時處理境外的外匯兑換環節。大型企業擁有更多選擇，但所有方案都遵循貨幣在獨立系統內循環、避免直接轉賬的原則。

智庫研究人員表示，這套替代性支付基礎設施對西方監管措施展現出"高度適應性”，正變得"日益強健且更不透明”。